Rapport financier du 1er semestre 2026

Rapport financier du 1er semestre 2026

Le présent document constitue le rapport financier semestriel prévu par l’article L.451-1-2 du Code monétaire et financier.
Il a été déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers le 28 juillet 2026.

Sommaire

1. Rapport d'activité du 1er semestre 2026
   1. Vue d’ensemble
   2. Analyse des résultats et des investissements du Groupe
   3. Analyse par secteur opérationnel
   4. Trésorerie et endettement financier
   5. Indicateurs financiers non définis par les normes IFRS
   6. Informations complémentaires
2. Comptes consolidés résumés du 1er semestre 2026
   • Compte de résultat consolidé
   • Etat du résultat global consolidé
   • Etat consolidé de la situation financière
   • Tableau des variations des capitaux propres consolidés
   • Détail des variations des capitaux propres liées aux autres éléments du résultat global
   • Tableau des flux de trésorerie consolidés
   • Annexe des comptes consolidés
3. Déclaration de la personne responsable
4. Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

1. Rapport d'activité du 1er semestre 2026

Ce rapport contient des indications prospectives concernant Orange. Par nature, l’atteinte de ces objectifs est soumise à de nombreux risques et incertitudes susceptibles d’entraîner des différences entre les objectifs énoncés et les réalisations effectives. Les risques les plus importants sont exposés dans la section 2.2 Facteurs de risque et dispositifs de maîtrise du Document d’enregistrement universel 2025.

Les commentaires suivants sont établis sur la base des comptes consolidés en normes IFRS (International Financial Reporting Standards, voir note 2 de l’annexe aux comptes consolidés). Ces comptes ont fait l’objet d’un examen limité de la part des commissaires aux comptes.

Evolution de l’information sectorielle

Présentation du secteur Espagne suite à la prise de contrôle exclusif de MasOrange

Suite à l’acquisition de la participation de 50 % de Lorca dans MasOrange le 8 juin 2026 (voir section 1.1.3 Faits marquants), le groupe Orange détient désormais 100 % du capital de l’opérateur espagnol. Comptabilisée par mise en équivalence sur les cinq premiers mois de l'exercice 2026, l'entité est consolidée par intégration globale à compter du mois de juin 2026.

Cette acquisition confère au Groupe le contrôle exclusif de MasOrange et entraîne une évolution de la présentation de l’information sectorielle du Groupe (voir note 1.1 de l’annexe aux comptes consolidés) :

• un secteur Espagne est désormais présenté afin d'identifier la contribution de MasOrange dans le Groupe et intègre la contribution de MasOrange par intégration globale à compter de la date de prise de contrôle exclusif le 8 juin 2026 ;
• la participation du groupe Orange dans la co-entreprise MasOrange ainsi que le résultat de cette entité mise en équivalence (depuis le 26 mars 2024 et jusqu’à la date de prise de contrôle exclusif le 8 juin 2026, voir note 8 de l’annexe aux comptes consolidés) sont désormais présentés, de façon rétrospective, dans le secteur Espagne ;
• les activités espagnoles sont ainsi isolées du secteur Europe 6 (voir ci-dessous) pour reconstituer un secteur à part entière, et les données de la période comparative 2025 ont été ajustées rétrospectivement pour en assurer la comparabilité.

Evolution du secteur Europe (renommé Europe 6)

Le secteur Europe (renommé Europe 6) inclut l’ensemble des pays d’Europe hors France et Espagne (soit 6 pays), avec la Pologne, la Belgique, la Roumanie, la Slovaquie, la Moldavie et le Luxembourg. Suite à la création du secteur Espagne, les données de l’exercice 2025 du secteur Europe 6 ont été ajustées rétrospectivement pour exclure les effets de la participation mise en équivalence dans MasOrange et assurer la comparabilité entre les périodes (voir note 1.1 de l’annexe aux comptes consolidés).

Suppression du secteur Services Financiers Mobiles et arrêt de la distinction entre activités télécoms et activités bancaires

Conformément au plan de désengagement des activités bancaires en Europe et en lien avec la cessation d’activité d'Orange Bank en 2025 (renommée Orange OBK suite au retrait de l'agrément bancaire le 15 décembre 2025), la présentation de l'information sectorielle évolue avec la suppression du secteur Services Financiers Mobiles le 1er janvier 2026. L'arrêt des activités opérationnelles d'Orange Bank entraîne l'abandon de la distinction entre les activités télécoms et les activités bancaires au sein de l'information sectorielle (voir note 1.1 de l’annexe aux comptes consolidés).

En conséquence, pour le premier semestre 2026, les flux de trésorerie du Groupe sont entièrement liés aux activités télécoms (voir note 1.8 de l’annexe aux comptes consolidés).

Informations relatives aux données présentées

Les données à base comparable, l’EBITDA after Leases (dénommé "EBITDAaL"), le résultat net ajusté de l'ensemble consolidé, le résultat net ajusté par action, les CAPEX économiques ("Economic CAPEX", dénommés "eCAPEX"), l’indicateur "EBITDAaL – eCAPEX", le cash-flow organique des activités télécoms, le free cash-flow all-in des activités télécoms, l’endettement financier net et le ratio d’endettement financier net rapporté à l’EBITDAaL des activités télécoms sont des indicateurs financiers non définis par les normes IFRS. Pour plus d’informations sur le calcul de ces indicateurs et les raisons pour lesquelles le groupe Orange les utilise et les considère utiles pour les lecteurs, voir section 1.5 Indicateurs financiers non définis par les normes IFRS et section 1.6.4 Glossaire financier.

Les données historiques (voir section 1.6.4 Glossaire financier) correspondent aux données des périodes passées telles que publiées dans les comptes consolidés de la période actuelle. Le passage des données historiques aux données à base comparable pour le premier semestre 2025 est décrit dans la section 1.5.1 Données à base comparable.

Les informations sectorielles (voir note 1 de l’annexe aux comptes consolidés) qui sont présentées dans les sections suivantes s’entendent, sauf mention contraire, avant éliminations des opérations avec les autres secteurs.

Sauf mention explicite, les données des tableaux sont présentées en millions d’euros, sans décimales. Cette présentation peut conduire, dans certains cas, à des écarts non significatifs au niveau des totaux et des sous-totaux figurant dans les tableaux. Par ailleurs, les variations qui sont présentées sont calculées sur la base des données en milliers d’euros.

1.1 Vue d’ensemble

1.1.1 Données financières et effectifs

Données opérationnelles du Groupe

(1) Voir section 1.5 Indicateurs financiers non définis par les normes IFRS et section 1.6.4 Glossaire financier.
(2) Dont, sur le résultat d'exploitation, (i) au premier semestre 2026, un gain de 2 398 millions d'euros relatif à la prise de contrôle exclusif de MasOrange (voir section 1.1.3 Faits marquants), et (ii) au premier semestre 2025, une charge nette de 1 693 millions d'euros au titre de l'accord portant sur la Gestion des Emplois et des Parcours Professionnels (GEPP) en France (voir Compte de résultat consolidé et notes 5.3 et 6 de l'annexe aux comptes consolidés).
(3) Voir section 1.6.4 Glossaire financier.

Résultat net du Groupe et résultat net par action

(1) Au premier semestre 2025, produit correspondant à l'ajustement de prix post-clôture venant réduire la moins-value comptabilisée en 2024 au titre de la perte de contrôle exclusif d’Orange Espagne et de ses filiales intervenue le 26 mars 2024 (voir Compte de résultat consolidé).
(2) Dont, sur le résultat net de l'ensemble consolidé au premier semestre 2025, une charge nette de 1 272 millions d'euros au titre de l'accord portant sur la Gestion des Emplois et des Parcours Professionnels (GEPP) en France (voir Compte de résultat consolidé et notes 5.3, 6 et 9 de l'annexe aux comptes consolidés).
(3) Résultat par action de base (voir Compte de résultat consolidé).
(4) Voir section 1.5 Indicateurs financiers non définis par les normes IFRS et section 1.6.4 Glossaire financier.

Indicateurs clés

(1) Voir section 1.5 Indicateurs financiers non définis par les normes IFRS, section 1.6.4 Glossaire financier et note 1.8 de l’annexe aux comptes consolidés.
(2) Voir note 1.8 de l’annexe aux comptes consolidés.

(1) Voir section 1.5 Indicateurs financiers non définis par les normes IFRS, section 1.6.4 Glossaire financier et note 10.3 de l’annexe aux comptes consolidés.
(2) En millions d’euros.

Pour plus d’informations concernant les risques relatifs à l’endettement financier du groupe Orange, voir la section 2.2.3 Risques financiers du Document d’enregistrement universel 2025.

1.1.2 Synthèse des résultats du premier semestre 2026

Le chiffre d’affaires s’établit à 20 948 millions d’euros au premier semestre 2026, en hausse de 5,5 % en données historiques et de 3,5 % en données à base comparable par rapport au premier semestre 2025. En données à base comparable, la croissance de 705 millions d’euros des revenus est portée par la croissance de 3,3 %, soit 513 millions d'euros, des services de détail (B2C+B2B, voir section 1.6.4 Glossaire financier), des ventes d’équipements (en augmentation de 7,5 %, soit 98 millions d'euros) et des services aux opérateurs (en progression de 2,0%, soit 55 millions d'euros), ces derniers ayant bénéficié d'éléments ponctuels positifs en France au premier semestre 2026. Par rapport au premier semestre 2025, en données à base comparable :

• les pays d’Afrique & Moyen-Orient restent les principaux contributeurs de la croissance, avec une hausse de 13,9 % (soit 557 millions d’euros) des revenus sur un an ;
• le chiffre d'affaires de la France progresse de 1,2 % (soit 103 millions d'euros) porté par la progression de 1,2 % (soit 65 millions d’euros) des services de détail (B2C+B2B) hors RTC, en raison principalement de la croissance de 59 millions d’euros des services convergents, tandis que les revenus de la téléphonie classique (RTC, réseau téléphonique commuté) poursuivent leur baisse tendancielle. Les autres composantes du chiffre d’affaires sont en croissance, que ce soient les autres revenus, les ventes d’équipements, ou encore les services aux opérateurs qui progressent en raison d'éléments ponctuels positifs au premier semestre 2026 ;
• les pays d'Europe 6 affichent une performance solide avec un chiffre d’affaires en croissance de 4,1 % (soit 140 millions d’euros). Les services de détail (B2C+B2B) sont en croissance de 3,7 % (soit 94 millions d'euros) portés à la fois par une dynamique commerciale équilibrée entre volume et valeur et par la croissance des services d’intégration et des technologies de l’information, essentiellement en Pologne. Les services aux opérateurs sont également en augmentation, en raison notamment d'actions de monétisation du réseau FTTH en Pologne ;
• le chiffre d'affaires d'Orange Business est en recul de 3,1 % (soit 111 millions d'euros), toujours impacté par un environnement de marché difficile. Orange Cyberdefense poursuit sa dynamique avec des revenus en progression de 10,6 % (soit 62 millions d’euros).

L’activité commerciale affiche une excellente performance au premier semestre 2026. Au 30 juin 2026, le Groupe compte 366,6 millions d'accès mobiles et fixes, en hausse de 22,4 % en données historiques et de 7,8 % en données à base comparable. Par rapport au premier semestre 2025, en données à base comparable :

• les services mobiles comptent 321,3 millions d’accès à fin juin 2026 (en hausse de 9,1 % sur un an), dont 142,6 millions de forfaits (en augmentation de 12,5 % sur un an) ;
• les services fixes totalisent 45,2 millions d’accès au 30 juin 2026 (en baisse de 0,8 % sur un an), dont 24,0 millions d’accès très haut débit toujours en forte croissance (avec une hausse de 7,1 % sur un an), tandis que les accès fixes bas débit poursuivent leur baisse tendancielle ;
• au 30 juin 2026, la base de clients convergents s’élève à 14,2 millions de clients, en hausse de 0,2 % sur un an.

L’EBITDAaL ressort à 6 128 millions d’euros au premier semestre 2026, en croissance de 8,0 % en données historiques et de 5,0 % en données à base comparable par rapport au premier semestre 2025. En données à base comparable, cette croissance est tirée par la performance des pays d'Afrique & Moyen-Orient (en hausse de 16,1 %) ainsi que par la progression de la France (en augmentation de 2,4 %) et des pays d’Europe 6 (en hausse de 6,1 %). En Espagne, l’EBITDAaL progresse de 2,2% en données à base comparable sur le mois de juin 2026. En données à base comparable, ces performances font plus que compenser la baisse de l'EBITDAaL d'Opérateurs internationaux & Services partagés et d’Orange Business.

Le résultat net de l'ensemble consolidé est un gain de 3 555 millions d’euros au premier semestre 2026, contre une perte de 105 millions d’euros au premier semestre 2025, soit une amélioration de 3 659 millions d’euros. En données historiques, cette amélioration résulte essentiellement (i) d'un gain de 2 398 millions d’euros issu de la prise de contrôle exclusif de MasOrange (voir section 1.1.3 Faits marquants) et (ii) du contre-effet de la comptabilisation, au premier semestre 2025, de coûts nets d’impôts d'un montant total de 1 272 millions d’euros au titre de l’accord portant sur la Gestion des Emplois et des Parcours Professionnels (GEPP) en France. Le résultat net par action (de base) attribuable aux propriétaires de la société mère est un gain de 1,17 euro au premier semestre 2026 contre une perte de 0,19 euro au premier semestre 2025.

Le résultat net ajusté de l'ensemble consolidé s’établit à 1 350 millions d’euros au premier semestre 2026, contre 1 207 millions d'euros au premier semestre 2025, soit une hausse de 143 millions d'euros, liée en grande partie à la croissance de l'EBITDAaL en données historiques. Le résultat net ajusté par action (de base) attribuable aux propriétaires de la société mère ressort à 0,34 euro au premier semestre 2026 contre 0,30 euro au premier semestre 2025.

Les investissements incorporels et corporels s'élèvent à 3 529 millions d’euros au premier semestre 2026, en baisse de 0,7 % en données historiques et de 2,6 % en données à base comparable par rapport au premier semestre 2025. En données à base comparable, cette diminution résulte principalement de la baisse de 360 millions d’euros des dépenses relatives aux licences de télécommunication, en partie compensée par la croissance des autres investissements incorporels et corporels.

Les CAPEX économiques représentent 3 182 millions d’euros, en hausse de 5,3 % en données historiques et de 2,7 % en données à base comparable par rapport au premier semestre 2025. En données à base comparable, l’augmentation des CAPEX économiques du Groupe est principalement liée à la croissance des investissements dans les pays d’Afrique & Moyen-Orient, relatifs essentiellement aux réseaux fixes et mobiles, afin de soutenir la croissance de l’activité.

Le cash-flow organique des activités télécoms (hors coûts décaissés en 2026 liés à la cessation d'activité d'Orange Bank) s’établit à 2 167 millions d’euros au premier semestre 2026 contre 1 670 millions d’euros au premier semestre 2025, en hausse de 497 millions d’euros, sous l'effet principalement de la progression de l’EBITDAaL des activités télécoms en données historiques.

Le free cash-flow all-in des activités télécoms (hors coûts décaissés en 2026 liés à la cessation d'activité d'Orange Bank) s’établit à 1 860 millions d’euros au premier semestre 2026 contre 1 086 millions d’euros au premier semestre 2025, en augmentation de 774 millions d’euros, en raison principalement de l'augmentation du cash-flow organique des activités télécoms et de la diminution des décaissements nets relatifs aux licences de télécommunication.

L’endettement financier net s’élève à 35 683 millions d’euros au 30 juin 2026, en augmentation de 13 157 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2025, essentiellement liée à l'effet de la prise de contrôle exclusif de MasOrange via l’acquisition de la participation de 50 % de Lorca dans MasOrange en juin 2026 (voir section 1.1.3 Faits marquants). Le ratio d’endettement financier net rapporté à l’EBITDAaL des activités télécoms s’établit à 2,40x au 30 juin 2026.

S’agissant du dividende, voir section 1.1.4 Objectifs financiers et principaux risques et incertitudes.

1.1.3 Faits marquants

Gouvernance

Conformément à sa décision du 20 mars 2026, le Conseil d'administration du Groupe a confirmé, à l'issue de l'Assemblée Générale des actionnaires d'Orange du 19 mai 2026, la nomination de Frédéric Sanchez en qualité de Président du Conseil d'administration, pour la durée restant à courir de son mandat d'administrateur, soit jusqu'à l'issue de l'Assemblée Générale devant statuer sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2027, aux côtés de Christel Heydemann, Directrice Générale.

A l'issue de l'Assemblée Générale des actionnaires d'Orange du 19 mai 2026, toutes les résolutions recommandées par le Conseil d'administration ont été votées et approuvées par les actionnaires. S'agissant de la mise en œuvre de la directive Women on Boards pour les administrateurs représentant le personnel, l'Assemblée générale a voté la fin de mandat de Sébastien Crozier, ce qui conduit à la vacance de son poste et à son remplacement par sa suppléante, Hélène Marcy, en qualité d'administratrice représentant le personnel. Par ailleurs, le renouvellement des mandats de Jacques Aschenbroich et Valérie Beaulieu, administrateurs indépendants, a été approuvé pour une durée de 4 ans. En outre, Nadia Zak Calvet a été nommée en qualité d’administratrice représentant les membres du personnel actionnaires, avec pour remplaçant Marc Maouche, pour une période de 4 années.

Par ailleurs, suite à l’acquisition de la participation de 50 % de Lorca dans MasOrange le 8 juin 2026 (voir ci-dessous), Meinrad Spenger rejoint le Comité exécutif du Groupe.

Trust the future, le nouveau plan stratégique d'Orange

En février 2026, Orange a présenté Trust the future, son nouveau plan stratégique déployé autour de trois ambitions stratégiques clés : la proximité client, la croissance par l’innovation et l’excellence à grande échelle. Pour plus d’informations sur le plan stratégique Trust the future, voir section 1.2.3 La stratégie du groupe Orange du Document d’enregistrement universel 2025.

Evolution du portefeuille d’actifs

Prise de contrôle exclusif de MasOrange via l’acquisition de la participation de 50 % de Lorca dans MasOrange

Suite à l'accord engageant signé avec Lorca le 12 décembre 2025, le groupe Orange a finalisé l’acquisition de la participation de 50 % de Lorca dans MasOrange le 8 juin 2026 pour un montant de 4 162 millions d’euros (nets de la trésorerie acquise). Cette transaction s'inscrit dans le plan stratégique Trust the Future et vise à renforcer la position d'Orange en Espagne, le deuxième marché du Groupe en Europe.

Suite à cette transaction, Orange détient désormais 100 % du capital de l’opérateur espagnol et cette acquisition confère au Groupe le contrôle exclusif de MasOrange. Comptabilisée par mise en équivalence sur les cinq premiers mois de l'exercice 2026, l'entité est désormais consolidée par intégration globale à compter du mois de juin 2026. Par ailleurs, cette acquisition majeure entraîne une évolution de l’information sectorielle du Groupe avec la présentation du secteur Espagne (voir entête du Rapport d’activité et note 1.1 de l’annexe aux comptes consolidés).

La transaction d'acquisition de 50 % du capital de MasOrange a été réalisée au prix de 4,25 milliards d’euros en numéraire, valorisant ainsi MasOrange à hauteur de 8,5 milliards d’euros. Le gain issu de la prise de contrôle exclusif de MasOrange, d'un montant total de 2 398 millions d'euros, est comptabilisé en résultat de cession d'actifs immobilisés, de titres et d'activités au premier semestre 2026 (voir note 3 de l’annexe aux comptes consolidés).

Rachat de la société Scorefit et financement adossé

Conformément à l'annonce faite fin avril 2026, Orange a finalisé en juillet 2026 le rachat de la société Scorefit pour un montant de 1,3 milliard d’euros, faisant suite à l’exercice de son option d’achat (voir note 14 de l’annexe aux comptes consolidés).

Scorefit est détenue à 100 % par une filiale de BNP Paribas et possède des accès fibre achetés sur le marché de gros en France pour Orange. Ce rachat permet de simplifier la structure financière du Groupe et s’inscrit dans le cadre de la trajectoire financière de la transition du cuivre vers la fibre conformément au plan stratégique Trust the future.

En mai 2026, Orange avait contracté deux emprunts bancaires à échéance 2031 pour un montant total de 1,3 milliard d'euros en vue de financer l'opération de rachat de la société Scorefit (voir note 10.4 de l’annexe aux comptes consolidés).

Accord d’exclusivité avec Verdoso en vue du projet de cession de Globecast

En mars 2026, Orange et le fonds Verdoso ont annoncé avoir signé un accord d’exclusivité en vue d’un projet de cession de Globecast. Globecast est l’activité de services médias d’Orange qui accompagne des milliers de clients (chaînes de télévision, détenteurs de droits et opérateurs de plateformes) dans la distribution et la diffusion de leurs contenus audiovisuels à l’échelle mondiale. Le projet d’acquisition par Verdoso permettrait à Globecast de bénéficier d’un actionnaire de référence à même d’accompagner l’entreprise dans le déploiement de ses offres de nouvelle génération et de renforcer sa position sur un marché qui connaît un basculement structurel. Les instances représentatives du personnel d’Orange seront consultées en vue d’une possible réalisation de l’opération d’ici la fin de l’année 2026.

Accord avec Morrison en vue de la création d’une co-entreprise dédiée aux datacenters en France

En juillet 2026, Orange a annoncé la signature d’un accord avec Morrison en vue de la création d’une co-entreprise conjointement contrôlée pour accélérer le développement de l'IA et renforcer la souveraineté numérique. Ce partenariat devrait permettre aux deux actionnaires de combiner leurs expertises industrielles et commerciales afin d’accélérer le déploiement de nouvelles capacités et de répondre aux besoins croissants du marché.

Dans le cadre de cette opération, Orange apporterait à la co-entreprise cinq datacenters majeurs situés sur quatre campus en France (Chevilly-Larue, Aubervilliers, Chartres, Val-de-Reuil) ainsi que son expertise opérationnelle et sa capacité de déploiement commercial.

De son coté, Morrison apporterait son expérience reconnue dans les infrastructures stratégiques. Le plan d’investissement à hauteur de 3 milliards d’euros de la co-entreprise serait assuré par l'apport d'actifs d'Orange, l'apport en capitaux de Morrison et par recours à l'endettement.

Cette co-entreprise contrôlée conjointement serait intégrée dans les états financiers consolidés d’Orange en tant que société mise en équivalence.

La signature définitive de la transaction est attendue d’ici fin 2026, sous réserve notamment de la consultation des instances représentatives du personnel compétentes et de l’obtention des autorisations réglementaires requises. La réalisation effective de la transaction est envisagée au cours du premier trimestre 2027.

Accord en vue de l’acquisition conjointe de SFR par Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange

Orange a annoncé le 6 juin 2026, aux côtés de Bouygues Telecom et de Free–Groupe iliad (ensemble, le "Consortium"), la signature d'un protocole d'accord avec Altice France, pour l'acquisition de SFR, deuxième opérateur de télécommunications en France.

Cette opération s'inscrit dans la continuité de la stratégie de consolidation menée par le Groupe en Europe. Cette acquisition permettrait de renforcer la position de leader d'Orange sur le marché français, d'accélérer la création de valeur pour l'ensemble des parties prenantes du Groupe, et de soutenir sa capacité d'investissement dans les infrastructures et services numériques.

La part d'Orange dans la valeur d'entreprise totale de la transaction (20,35 milliards d'euros) s'élève à environ 27 %, soit 5,6 milliards d'euros, sous réserve d'ajustements ultérieurs jusqu'à une date de transaction.

A la suite de la signature de cet accord, une phase de consultation s'est ouverte avec les instances représentatives du personnel compétentes afin de mener un dialogue responsable et constructif et d'assurer la réussite de l'opération pour l'ensemble des parties.

La finalisation de l’opération reste soumise à l’approbation des autorités compétentes en matière administrative, règlementaire et de concurrence et aux conditions suspensives de réalisation afférentes et / ou contractuelles.

Dans le cadre de la signature de ce protocole d'accord, le Groupe a consenti certains engagements. A ce stade de l’opération, aucune obligation significative exigible ne résulte de ces engagements.

La signature de la documentation juridique définitive est attendue au second semestre 2026, tandis que la réalisation de la transaction pourrait intervenir au second semestre 2027 après l'obtention des autorisations des autorités compétentes notamment de concurrence. A ce stade, il n'y a aucune certitude que cette opération soit réalisée.

Engagements d’Orange en matière de durabilité

En février 2026, Orange a détaillé dans son plan stratégique Trust the future son engagement envers les personnes, la société et la planète. Pour plus d’informations sur les engagements pris au sein du plan stratégique Trust the future, voir la section 1.2.3 La stratégie du groupe Orange du Document d’enregistrement universel 2025.

Dans le cadre de la réduction de son impact environnemental, Orange poursuit la décarbonation de sa chaîne d’approvisionnement avec la signature d’un 10ème plan de progrès fournisseurs au sein du programme Partners to Net Zero Carbon. Ces partenaires interviennent dans des domaines variés, allant des équipements et services d'infrastructures aux équipements réseaux, en passant par les équipements clients et smartphones.

Afin de renforcer la confiance numérique, Orange Business a lancé de nouvelles offres autour de l’IA de confiance, du cloud et de la connectivité sécurisée, pour permettre aux entreprises de s'adapter, d'opérer de manière autonome et d'assurer la continuité des activités dans un monde de plus en plus dynamique et volatile. Auprès du grand public, Orange a également lancé de nouvelles offres pour accompagner ses clients et utilisateurs à faire face aux menaces et risques du numérique, ce qui porte à 5 le nombre d'offres de protection numérique pour les enfants et à 6 le nombre d'offres de cybersécurité sur l’ensemble des pays où Orange est présent en tant qu’opérateur.

Enfin, l’engagement des collaborateurs reste fort avec 81 % des salariés qui se disent fiers de travailler chez Orange selon l’étude annuelle d’engagement de janvier 2026.

1.1.4 Objectifs financiers et principaux risques et incertitudes

Fort des bonnes performances dans les pays d'Afrique et Moyen-Orient et en Europe, et en prenant en compte la consolidation de MasOrange sur sept mois en 2026, le Groupe rehausse ses objectifs pour l'exercice 2026 :

• un EBITDAaL (voir section 1.5.2 EBITDAaL) en croissance supérieure à 4 % (précédemment supérieure à 3%) en données à base comparable ;
• une discipline sur les eCAPEX (voir section 1.5.3 eCAPEX) avec un ratio de eCAPEX rapporté au chiffre d’affaires d’environ 15 % ;
• un cash-flow organique (voir section 1.5.5 Cash-flow organique des activités télécoms) atteignant environ 4,3 milliards d'euros (précédemment environ 4 milliards d’euros) ;
• et un ratio d’endettement financier net rapporté à l’EBITDAaL (voir section 1.5.8 Ratio d’endettement financier net rapporté à l’EBITDAaL des activités télécoms) temporairement en hausse avec un objectif inchangé autour de 2x à moyen terme.

Pour l’exercice 2026, et sous réserve d’approbation par l’Assemblée générale des actionnaires, Orange a défini un dividende à 0,79 euro par action, payable en 2027. Orange versera le 3 décembre 2026 un acompte sur le dividende 2026 de 0,30 euro en numéraire.

Par nature, l’atteinte de ces objectifs est soumise à de nombreux risques et incertitudes susceptibles d’entraîner des différences entre les objectifs énoncés et les réalisations effectives. Les risques les plus importants sont décrits à la section 2.2 Facteurs de risque et dispositifs de maîtrise du Document d’enregistrement universel 2025. A la date de publication du présent rapport, cette description reste valable et permet d’apprécier les principaux risques et incertitudes pour les six mois restants de l’exercice 2026.

1.2 Analyse des résultats et des investissements du Groupe

Afin de suivre l’évolution annuelle des activités du Groupe, des données à base comparable sont présentées pour la période précédente dans le but d'afficher, sur des périodes comparables, des données financières à méthodes, périmètres et taux de change comparables (voir section 1.5 Indicateurs financiers non définis par les normes IFRS).

Les variations incluses dans le passage des données historiques aux données à base comparable du premier semestre 2025 intègrent :

• les variations de périmètre et autres variations relatives principalement (i) à la prise de contrôle exclusif de MasOrange suite à l’acquisition de la participation de 50 % de Lorca dans MasOrange le 8 juin 2026 (voir entête du Rapport d’activité et section 1.1.3 Faits marquants), et accessoirement (ii) à la cession d'Orange Energia le 30 juin 2025 ;
• et les variations de change relatives principalement au Dollar américain, au Franc guinéen, à la Livre égyptienne, au Dinar jordanien et au Dirham marocain.

Le passage des données historiques aux données à base comparable est décrit dans la section 1.5.1 Données à base comparable.

1.2.1 Chiffre d’affaires du Groupe

1.2.1.1 Chiffre d’affaires

(1) Voir section 1.5 Indicateurs financiers non définis par les normes IFRS et section 1.6.4 Glossaire financier.

(1) Voir section 1.5 Indicateurs financiers non définis par les normes IFRS et section 1.6.4 Glossaire financier.
(2) Voir section 1.6.4 Glossaire financier.

Au premier semestre 2026, le chiffre d’affaires du groupe Orange s’établit à 20 948 millions d’euros, en hausse de 5,5 % en données historiques et de 3,5 % en données à base comparable (voir section 1.5.1 Données à base comparable) par rapport au premier semestre 2025.

En données à base comparable, l’augmentation de 705 millions d’euros du chiffre d’affaires du Groupe entre les deux périodes, soit une hausse de 3,5 %, résulte essentiellement :

• de la croissance de 7,0 % (soit 405 millions d’euros) des Services mobiles seuls, relative à la forte progression des services mobiles (prépayés et forfaits) des pays d’Afrique & Moyen-Orient et tirée en grande partie par la croissance des services de données, des services de voix et par la bonne performance d'Orange Money ;
• de la progression de 6,2 % (soit 123 millions d’euros) des Services d’intégration et des technologies de l’information, principalement en Pologne et, dans une moindre mesure, pour Orange Business, dans les pays d’Afrique & Moyen-Orient et en Espagne ;
• de l'augmentation de 7,5 % (soit 98 millions d’euros) des Ventes d’équipements, particulièrement dynamiques en France, en Espagne et dans les pays d'Europe 6 ;
• de la progression de 2,5 % (soit 93 millions d’euros) des Services convergents, dont l'activité reste dynamique en France, en Pologne et en Belgique, en lien à la fois avec la croissance en valeur et avec la progression du nombre de clients des services convergents des pays d'Europe 6 ;
• de la croissance de 2,0 % (soit 55 millions d’euros) des Services aux opérateurs, principalement (i) en France, du fait d'éléments ponctuels positifs au premier semestre 2026 (notamment des cofinancements de lignes FTTH reçus des autres opérateurs) compensant les autres effets défavorables (notamment le déclin tendanciel des revenus du dégroupage sur le réseau cuivre), et (ii) dans les pays d'Afrique & Moyen-Orient ;
• et de la hausse de 7,9 % (soit 38 millions d’euros) des Autres revenus, essentiellement en France en raison de la progression des revenus issus de la dépose des câbles en cuivre.

Ces évolutions favorables sont en partie compensées par la décroissance de 2,6 % (soit 108 millions d’euros) des Services fixes seuls, en raison essentiellement (i) de la diminution des services fixes seuls d'Orange Business (baisse des services de données et recul des services de voix), et (ii) de la baisse tendancielle des services fixes seuls bas débit (téléphonie classique) en France et, accessoirement, dans les pays d'Europe 6, (iii) en partie compensées par la croissance des services fixes seuls haut débit dans les pays d’Afrique & Moyen-Orient et en France.

L’analyse de l’évolution du chiffre d’affaires par secteur est détaillée dans la section 1.3 Analyse par secteur opérationnel.

1.2.1.2 Nombre d’accès des activités télécoms

(1) Voir section 1.5 Indicateurs financiers non définis par les normes IFRS et section 1.6.4 Glossaire financier.
Principalement l'effet de la prise de contrôle exclusif de MasOrange suite à l’acquisition de la participation de 50 % de Lorca dans MasOrange en juin 2026 (voir entête du Rapport d’activité et section 1.1.3 Faits marquants) prenant effet le 1er juin 2025 dans les données à base comparable (voir section 1.3.2.5 Informations complémentaires – Espagne).
(2) Hors accès des opérateurs de réseaux mobiles virtuels (MVNO).

3. Déclaration de la personne responsable

J’atteste qu’à ma connaissance, les comptes consolidés résumés du premier semestre de l’exercice 2026 sont établis conformément au corps de normes comptables applicables et donnent une image fidèle et honnête du patrimoine, de la situation financière et du résultat de l’émetteur ainsi que de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d’activité présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les comptes semestriels, des principales transactions entre parties liées, ainsi qu’une description des principaux risques et principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.

Paris, le 28 juillet 2026
Le Directeur exécutif Finance, Performance et Développement du Groupe
Laurent Martinez

4. Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

Orange S.A.
111, quai du Président Roosevelt – 92130 Issy-les-Moulineaux

Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle 2026
Période du 1er janvier 2026 au 30 juin 2026

Mesdames, Messieurs les Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, et en application de l’article L. 451-1-2 III du code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes consolidés semestriels résumés de la société Orange S.A., relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2026, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.

Ces comptes consolidés semestriels résumés ont été établis sous la responsabilité de votre Conseil d’Administration le 27 juillet 2026. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d’exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes consolidés semestriels résumés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.

II - Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité commentant les comptes consolidés semestriels résumés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés semestriels résumés.

Les commissaires aux comptes
Paris la Défense, le 27 juillet 2026

KPMG S.A.
Grégoire Menou – Associé
Jérôme Lo Iacono – Associé

Deloitte & Associés
François Buzy – Associé
Ambroise Depouilly – Associé