Groupama - Rapport Financier Semestriel 2026

Groupama
Rapport Financier Semestriel
30 juin 2026

Groupama Assurances Mutuelles
Siège social : 8-10, rue d'Astorg 75383 Paris Cedex 08
343 115 135 RCS Paris
Entreprise régie par le Code des Assurances

SOMMAIRE

I. Rapport semestriel d’activité
II. États financiers combinés Groupama 30 juin 2026
III. Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle
IV. Attestation du responsable du Rapport Financier Semestriel

Rapport semestriel d’activité
30 Juin 2026

Les comptes combinés du Groupe pour le premier semestre 2026 ont été examinés par le conseil d’administration de Groupama Assurances Mutuelles, réuni ce 10 septembre 2026 sous la présidence de Laurent Poupart. S’agissant de comptes semestriels, ils ont fait l’objet d’un examen limité par les commissaires aux comptes.

Un développement soutenu des activités (primes d’assurance et autres revenus)

Au 30 juin 2026, le chiffre d’affaires combiné de Groupama atteint 14,0 milliards d’euros, en hausse de +8,7% par rapport au 30 juin 2025. La progression porte sur toutes les activités du Groupe : développement de l’assurance de biens et responsabilité (+5,6%), de l’assurance santé￾prévoyance (+6,9%) et croissance soutenue en épargne-retraite (+23,5%).

Chiffre d’affaires Groupama au 30 juin 2026

en millions d’euros

* Variation à taux de change et périmètre constants

En France

Au 30 juin 2026, le chiffre d’affaires de l’assurance en France s’établit à 11,9 milliards d’euros, en progression de +8,8% par rapport au 30 juin 2025. Cette dynamique reflète la performance de l’ensemble des métiers.

En assurance de biens et de responsabilité, le chiffre d’affaires atteint 5,9 milliards d’euros au 30 juin 2026, en progression de +4,5 %. Cette progression est portée par tous les segments, en particulier :

• l’assurance des entreprises et des collectivités (+6,1 %) ;
• l’assurance agricole (+5,0%) ;
• l’assurance habitation (+3,9 %) ;
• et l’assurance automobile (+3,7%), soutenue par l’augmentation du nombre de contrats souscrits (+36 000 contrats sur le premier semestre 2026).

En santé-prévoyance, l’activité poursuit son développement (+6,5%) et atteint 4,0 milliards d’euros au 30 juin 2026. Cette performance est portée par la progression de :

• la santé et prévoyance collective (+11,1 %)
• et la santé individuelle (+2,7%).

En épargne-retraite, le chiffre d’affaires progresse sensiblement (+29,3%) pour atteindre 2,1 milliards d’euros au 30 juin 2026. Cette croissance provient :

• de l’épargne-retraite individuelle en euros (+43,2%) ;
• et de l’épargne-retraite individuelle en UC (+23,4%).

Il est à noter que la collecte nette en épargne individuelle s’élève à près de 500 millions d’euros au 30 juin 2026 contre 96 millions d’euros sur la période précédente, ce qui marque une inflexion de tendance notable.

A l’international

Présent dans neuf pays hors de France, le Groupe réalise un chiffre d’affaires international de 1,9 milliard d’euros au 30 juin 2026, en hausse de +8,1 % à périmètre et taux de change constants par rapport à la période précédente. Les performances sont particulièrement marquées en Bulgarie (+37,2%) et en Roumanie (+17,1%) où Groupama confirme sa première place du marché.

En assurance de biens et responsabilité, le chiffre d’affaires s’élève à 1,4 milliard d’euros au 30 juin 2026, en hausse de +10,9% par rapport à la période précédente. Cette progression résulte notamment :

• de l’activité métiers agricoles (+87,8%), liée principalement à la filiale italienne ARA nouvellement consolidée ;
• de l’assurance auto (+9,1%) qui progresse particulièrement en Roumanie et en Italie ;
• et de l’habitation (+5,5%), en croissance dans toutes les zones géographiques.

L’activité en épargne-retraite est en retrait (-6,8%) à 280 millions d’euros. L’épargne-retraite individuelle en UC affiche une baisse de 5,3% sur la période et l’épargne-retraite traditionnelle diminue de 15,4% principalement en Italie. Le chiffre d’affaires de la retraite collective progresse de +2,9% par rapport à la période.

En santé-prévoyance, l’activité s’inscrit en hausse de +12,9% à 251 millions d’euros au 30 juin 2026, portée par la croissance :

• de la prévoyance collective (+18,5%) ;
• de l’assurance santé collective (+13,3%), principalement en Roumanie ;
• et de la prévoyance individuelle (+13,1%).

Activités financières

Le groupe réalise un chiffre d’affaires de 156 millions d’euros, provenant de Groupama Asset Management pour 151 millions d’euros et de Groupama Epargne Salariale pour 5 millions d’euros. Les encours sous gestion de Groupama Asset Management sont en hausse de +3,7 milliards d’euros et atteignent 111,3 milliards d’euros au 30 juin 2026.

Des résultats en progression

Au 30 juin 2026, le résultat opérationnel économique du groupe atteint 634 millions d’euros, soit une hausse de +26,0% par rapport au 30 juin 2025.

En assurance de biens et responsabilité, le résultat opérationnel économique s’élève à 349 millions d’euros, en hausse de +66 millions d’euros par rapport au 30 juin 2025. Cette hausse reflète l’amélioration du ratio combiné en assurance de biens et responsabilité, qui s’établit à 92,5% en juin 2026 contre 92,9% en juin 2025.

En santé-prévoyance, le résultat opérationnel s’établit à 167 millions d’euros contre 132 millions d’euros au 30 juin 2025. Le ratio combiné en santé prévoyance s’améliore de 1,3 point à 94,6% au 30 juin 2026.

Ainsi, le ratio combiné non-vie du Groupe s’établit à 93,3% au 30 juin 2026, en amélioration de -0,8 point par rapport au 30 juin 2025. Cette évolution s’explique notamment par la diminution des sinistres graves par rapport à la période précédente et une hausse des boni sur exercices antérieurs, tandis que le poids des climatiques après réassurance est quasiment identique à celui du 30 juin 2025. Le ratio de frais d’exploitation est stable à 28,7% au 30 juin 2026.

En épargne-retraite, le résultat opérationnel économique ressort à 158 millions d’euros au 30 juin 2026 contre 137 millions d’euros au 30 juin 2025.

Le résultat opérationnel économique des activités financières s’élève à 32 millions d’euros et celui de l’activité holding du groupe est de -73 millions d’euros au 30 juin 2026.

Le passage du résultat opérationnel économique au résultat net intègre des éléments non récurrents, notamment la réalisation de plus ou moins-values, la variation de juste valeur d’actifs financiers, les charges de financement, ainsi que la surtaxe d’IS relative aux exercices 2025 et 2026. Au global, le résultat net du Groupe s’élève à 560 millions d’euros au 30 juin 2026, en hausse de +110 millions d’euros par rapport à la période précédente.

Ces résultats sont solides mais ils ne tiennent pas compte des multiples sinistres climatiques (grêle, incendies, sécheresse) intervenus depuis le 30 juin 2026 et qui seront comptabilisés au second semestre.

Un bilan renforcé

Les fonds propres du Groupe s’élèvent à 13,4 milliards d’euros au 30 juin 2026, en hausse de +1,5 milliard d’euros par rapport au 31 décembre 2025. La progression résulte notamment :

• de la contribution positive du résultat de l’exercice ;
• de l’émission en janvier 2026 de titres subordonnés à durée indéterminée pour 600 millions d’euros ;
• et de la variation favorable des réserves d’OCI, reflétant l’impact positif de l’évolution des marchés financiers.

La marge de service contractuelle du Groupe, qui représente les bénéfices futurs différés des contrats d’épargne-retraite et de prévoyance de long terme, calculés de manière actualisée, s’élève à 4,8 milliards d’euros au 30 juin 2026, en hausse de +385 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2025.

Au 30 juin 2026, le taux de couverture Solvabilité 2 est de 240%, sans mesure transitoire sur les provisions techniques. La hausse du taux de couverture de +18 points par rapport à fin 2025 provient principalement :

• de l’émission de titres subordonnés à durée indéterminée en janvier 2026 pour 600 millions d’euros ;
• du résultat sur la période ;
• et de l’évolution des conditions des marchés financiers.

En intégrant la mesure transitoire sur provisions techniques, autorisée par l’ACPR, le taux de couverture s’élève à 284%.

La solidité financière du Groupe est soulignée par Fitch Ratings qui a confirmé la notation de Groupama à 'A+' perspective 'Stable' le 20 novembre 2025.

Opérations avec les parties liées

Les opérations avec les parties liées sont détaillées dans le chapitre 3 du Document d’Enregistrement Universel 2025 enregistré auprès de l’AMF le 29 avril 2026 et disponible sur le site de la société (www.groupama.com).

Les opérations avec les parties liées n’ont pas présenté d’évolutions significatives depuis le 31 décembre 2025. Les conventions mises en place avec les caisses régionales se sont poursuivies de façon identique à celles présentées dans le du Document d’Enregistrement Universel 2025, tant dans l’application des conventions que dans l’ordre de grandeur.

Facteurs de risque

Les principaux risques et incertitudes auxquels est soumis Groupama Assurances Mutuelles sont détaillés dans le chapitre 5 du Document d’Enregistrement Universel 2025 enregistré auprès de l’AMF le 29 avril 2026 et disponible sur le site de la société (www.groupama.com).

Cette description des principaux risques reste valable à la date de publication du présent Rapport pour l’appréciation des risques et incertitudes majeurs pouvant affecter le groupe sur la fin de l’exercice en cours et il n’est pas anticipé d’incertitudes ou de risques significatifs autres que ceux présentés dans le du Document d’Enregistrement Universel 2025.

Chiffres clés

A/ Chiffre d’affaires (primes d’assurance et autres revenus)

* Variation à périmètre et change constants

B/ Résultat net

en millions d'euros

* Résultat opérationnel économique : résultat net retraité des plus et moins-values réalisées, des dotations et reprises de provisions pour dépréciation à caractère durable et des gains et pertes latentes sur les actifs financiers comptabilisés à la juste valeur des activités dommages, santé / prévoyance, financières et holdings (ces éléments étant nets d’impôt sur les sociétés). Sont également retraitées, les opérations exceptionnelles nettes d'impôt, les dépréciations d’écarts d’acquisition (nets d’impôt) et les charges de financement externe.

C/ Bilan

en millions d'euros

* Marge de service contractuelle (CSM) : composante de la valeur comptable de l'actif ou du passif pour un groupe de contrats d'assurance représentant le bénéfice non acquis que l'entité comptabilisera en compte de résultat au fur et à mesure de la fourniture du service d’assurance aux assurés

D/ Principaux ratios

* Ratio d’endettement : rapport entre les dettes subordonnées (à durée déterminée et à durée indéterminée) et la somme du capital total employé (capitaux propres y compris dettes subordonnées à durée indéterminée et hors réserves liées à la variation de la juste valeur des instruments financiers) plus les dettes subordonnées à durée déterminée plus la marge de service contractuelle nette de taxes

* mesure transitoire sur provisions techniques

E/ Notation de solidité financière – Fitch Ratings

* Insurer Financial Strength" (IFS)

ÉTATS FINANCIERS

GROUPAMA
BILAN COMBINÉ (en millions d’euros)

ACTIF

PASSIF

GROUPAMA
COMPTE DE RÉSULTAT COMBINÉ (en millions d’euros)

GROUPAMA
ÉTAT DU RÉSULTAT NET ET DES GAINS ET PERTES COMPTABILISÉS DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES (en millions d’euros)

* Ce poste correspond aux gains et pertes de juste valeur cumulés des actifs évalués à la juste valeur par capitaux propres non recyclables et ayant été décomptabilisés au cours de la période

L’état du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres, partie intégrante des états financiers, comprend, au-delà du résultat de la période, la variation de la réserve des plus et moins-values latentes brutes des actifs en JVOCI recyclables et non recyclables, les produits ou charges financiers des contrats d’assurance et de réassurance, l’impôt différé correspondant ainsi que la variation de la réserve liée aux écarts de conversion et des pertes et gains actuariels des avantages postérieurs à l’emploi.

GROUPAMA
TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES (en millions d’euros)

(1) S’agissant des dividendes portant sur la variation des capitaux propres – part du Groupe, ils correspondent notamment à la rémunération des titres subordonnés classés en fonds propres en normes IFRS.

GROUPAMA
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE (en millions d’euros)

Trésorerie et équivalents de trésorerie au 1er janvier 2026

Trésorerie et équivalents de trésorerie
Créances sur les établissements de crédit des activités du secteur financier
Dettes d'exploitation envers les entreprises du secteur bancaire

Le tableau de trésorerie est présenté selon le modèle de la méthode indirecte et conformément à la présentation préconisée par l’Autorité des normes comptables dans la recommandation n° 2013-R-05 du 7 novembre 2013.

ANNEXE AUX COMPTES COMBINÉS

1. FAITS MARQUANTS ET ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE

Solidité Financière

Emission de titres subordonnés

Groupama a réalisé le 7 janvier 2026 le placement auprès d’investisseurs institutionnels de titres subordonnés à durée indéterminée pour un montant total de 600 millions d’euros, avec un coupon de 5,750%.

Activité

Couverture du risque grêle

Groupama a émis la première obligation catastrophe (« Cat bond ») sur les marchés des Insurance Link Securities (« ILS ») spécifiquement dédiée au risque Grêle sous forme d’Aggregate indemnitaire. Ce Cat bond de 120 millions d’euros, en vigueur au 1er janvier 2026 pour une durée de 2 ans, se déclenche si la sinistralité du groupe dépasse 470 millions d’euros par an et permet ainsi au groupe de renforcer la gestion de ses expositions climatiques.

Intempéries

La sinistralité climatique du premier semestre représente, dans les comptes au 30 juin 2026, un impact de 529 millions d’euros avant réassurance et de 452 millions d’euros après réassurance, principalement liée aux tempêtes Nils, Goretti et Pedro, ainsi qu’aux crues exceptionnelles ayant touché l’ouest et le sud-ouest de la France.

EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLÔTURE

Néant

2. PRINCIPES, MÉTHODES ET PÉRIMÈTRE DE COMBINAISON

2.1. NOTE LIMINAIRE

Groupama Assurances Mutuelles est une caisse de réassurance mutuelle agricole à compétence nationale, société d’assurance mutuelle de forme particulière, entièrement détenue par les Caisses Régionales d’Assurance et de Réassurance Mutuelles Agricoles et les Caisses Spécialisées (« caisses régionales »). « Groupama Assurances Mutuelles » est son appellation usuelle. Sa dénomination sociale est « Caisse Nationale de Réassurance Mutuelle Agricole Groupama ». La Société est domiciliée en France. Son siège social est situé au 8-10, rue d’Astorg, 75008, Paris, France.

Les principales missions de Groupama Assurances Mutuelles, organe central du réseau Groupama, réassureur unique des caisses régionales et société mère du groupe Groupama sont les suivantes :

• veiller à la cohésion et au bon fonctionnement du réseau Groupama ;
• veiller à l’application des dispositions législatives et réglementaires relatives aux organismes du réseau ;
• exercer un contrôle administratif, technique et financier sur l’organisation et la gestion des organismes du réseau Groupama ;
• définir et mettre en œuvre la stratégie opérationnelle du groupe Groupama, en concertation avec les caisses régionales et dans le cadre des orientations fixées par le Conseil d’orientation mutualiste ;
• réassurer les caisses régionales ;
• piloter l’ensemble des filiales ;
• mettre en place le programme de réassurance externe de l’ensemble du Groupe ;
• prendre toutes mesures nécessaires pour garantir la solvabilité et le respect des engagements de chacun des organismes du réseau comme de l’ensemble du Groupe ;
• établir les comptes combinés.

Au titre de ses activités, la Société est régie par les dispositions du Code de Commerce et du Code des Assurances, et soumise au contrôle de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR).

Les comptes combinés sont relatifs au groupe Groupama, constitué de l’ensemble des caisses locales, des caisses régionales, de Groupama Assurances Mutuelles et de ses filiales.

Les liens entre les différentes entités du Groupe sont régis :

• dans le pôle Groupama Assurances Mutuelles, par des relations capitalistiques. En contrepartie d’une certaine autonomie opérationnelle, chacune des filiales est soumise aux contraintes et devoirs définis par l’environnement de Groupama Assurances Mutuelles, notamment en matière de contrôle ;
• dans le pôle mutualiste :
  • par une convention de réassurance interne liant les caisses régionales à Groupama Assurances Mutuelles ;
  • par un dispositif de sécurité et de solidarité entre l’ensemble des caisses régionales et Groupama Assurances Mutuelles.

La liste des entités incluses dans le périmètre de combinaison des états financiers combinés du Groupe et les évolutions de ce périmètre figurent en note 19 de l’annexe des états financiers.

Les comptes combinés semestriels relatifs à la période du 1er janvier 2026 au 30 juin 2026 ont été examinés par le Conseil d’Administration qui s’est tenu en date du 10 septembre 2026.

2.2. PRESENTATION GENERALE DES COMPTES COMBINES

Les comptes combinés au 30 juin 2026 du Groupe sont établis conformément aux dispositions des normes comptables internationales (« International Financial Reporting Standards ») et interprétations du IFRS Interpretations Committee applicables au 30 juin 2026 telles qu’adoptées par l’Union Européenne et notamment conformément à la norme IAS 34 relative à l’information financière intermédiaire.

Ils sont préparés selon des principes comptables cohérents avec ceux retenus pour les comptes combinés au 31 décembre 2025 pour les normes et interprétations déjà existantes à cette date et qui n’ont pas changé depuis. Ils doivent être lus conjointement avec les états financiers combinés au 31 décembre 2025.

Les normes et interprétations d'application obligatoire pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2026 ont été appliquées pour l'établissement des comptes du Groupe au 30 juin 2026. Leur application n’a pas eu d’effet significatif sur les comptes du Groupe au 30 juin 2026. Il s’agit des amendements à IFRS 9 – Instruments financiers et à IFRS 7 – Instruments financiers : informations à fournir apportant des modifications à la classification et à l’évaluation des instruments financiers.

Le groupe n’a pas appliqué par anticipation le texte suivant publié par l’IASB et adopté par l’Union Européenne mais non encore en vigueur :

• Norme IFRS 18 – Présentation et informations à fournir dans les états financiers publiée en avril 2024 et adoptée en février 2026 par l’Union Européenne en remplacement d’IAS 1 Présentation des états financiers.

L’évaluation de l’impact de cette norme sur les comptes du Groupe est en cours.

La préparation des états financiers du Groupe en conformité avec les IFRS exige de la part de la direction de Groupama le choix d’hypothèses et la réalisation d’estimations qui ont un impact sur le montant des actifs, des passifs, des produits et des charges ainsi que sur l’élaboration des notes annexes. Les résultats futurs définitifs des opérations pour lesquelles des estimations étaient nécessaires peuvent s’avérer différents de celles-ci et entraîner un ajustement des états financiers.

Dans le cadre de la préparation des états financiers combinés semestriels, les jugements importants émis par la direction dans l’application des principes comptables du Groupe portent sur les mêmes postes des états financiers que dans les comptes combinés de l’exercice clos le 31 décembre 2025.

Tous les montants du bilan combiné, du compte de résultat combiné, de l’état du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres, du tableau de variation des capitaux propres, du tableau des flux de trésorerie et des annexes sont exprimés en millions d’euros sauf si mentionnés différemment. Ces montants sont arrondis. Des différences liées aux arrondis peuvent exister.

3. ANNEXES AUX ÉTATS FINANCIERS

NOTE 1 – INFORMATION SECTORIELLE

NOTE 1.1 – BILAN PAR SECTEUR OPERATIONNEL

Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle 2026

Période du 1er janvier 2026 au 30 juin 2026

PricewaterhouseCoopers Audit
Deloitte & Associés
63 rue de Villiers
92 208 Neuilly-sur-Seine Cedex
6 place de la Pyramide
92908 Paris-La Défense Cedex

Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle (Période du 1er janvier 2026 au 30 juin 2026)

CAISSE NATIONALE DE RÉASSURANCE MUTUELLE AGRICOLE GROUPAMA
8-10 rue d'Astorg
75008 Paris

Aux adhérents,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application de l’article L. 451-1-2 III du code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels combinés résumés de la société Caisse Nationale de Réassurances Mutuelle Agricole Groupama, relatifs à la période du 1er janvier 2026 au 30 juin 2026, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.

Ces comptes semestriels combinés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels combinés résumés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu’adoptée dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.

Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité commentant les comptes semestriels combinés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels combinés résumés, étant précisé qu’il ne nous appartient pas de nous prononcer sur la sincérité et la concordance avec les comptes semestriels des informations prudentielles (couverture de la marge de solvabilité).

Neuilly-sur-Seine et Paris-La Défense, le 10 septembre 2026
PricewaterhouseCoopers Audit
Deloitte & Associés
Marine Bardon
Kevin Authier
Jerôme Lemierre
Jérôme-Eric Gras

Attestation du responsable du Rapport Financier Semestriel

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes semestriels combinés sont établis conformément au corps de normes comptables applicables et donnent une image fidèle et honnête du patrimoine, de la situation financière et du résultat de l’émetteur, ainsi que de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité figurant en pages 4 à 8 présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Paris, le 10 septembre 2026
Thierry Martel
Directeur général