CDC ETATS FINANCIERS SECTION GENERALE 31122025

Etats financiers de la Section générale au 31.12.2025

examinés et arrêtés par le directeur général
de la Caisse des Dépôts en date du 27/02/2026

SOMMAIRE DETAILLE

Etats financiers de la Section générale au 31/12/2025........................................................................... 1

1. Etats financiers sociaux........................................................................................................................4

1.1 Bilan....................................................................................................................................................4

1.2 Hors-bilan ...........................................................................................................................................5

1.3 Compte de résultat .............................................................................................................................6

2. Notes annexes aux états financiers .....................................................................................................7

2.1 Evènements marquants de la période et postérieurs à la clôture ......................................................7

2.1.1 Evènements marquants de la période................................................................................. 7

2.1.2 Evènements postérieurs à la clôture ................................................................................... 8

2.2 Principes comptables et méthodes d’évaluation ................................................................................9

2.2.1 Enregistrement en compte de résultat ................................................................................ 9

2.2.2 Créances sur les établissements de crédit et la clientèle.................................................... 9

2.2.3 Titres et opérations sur titres ............................................................................................. 11

2.2.4 Instruments financiers à terme .......................................................................................... 13

2.2.5 Immobilisations corporelles et incorporelles...................................................................... 15

2.2.6 Immobilier de placement ................................................................................................... 15

2.2.7 Dettes envers les établissements de crédit et comptes créditeurs de la clientèle ............ 16

2.2.8 Dettes représentées par un titre ........................................................................................ 16

2.2.9 Provisions .......................................................................................................................... 16

2.2.10 Engagements sociaux ..................................................................................................... 17

2.2.11 Fonds pour risques bancaires généraux (FRBG)............................................................ 18

2.2.12 Impôts sur les bénéfices.................................................................................................. 18

2.2.13 Opérations en devises..................................................................................................... 18

2.2.14 Recours à des estimations .............................................................................................. 19

2.3 Notes relatives au bilan ................................................................................................................... 20

2.3.1 Opérations interbancaires et assimilées - Créances sur les établissements de crédit ..... 20

2.3.2 Opérations avec la clientèle .............................................................................................. 21

2.3.3 Opérations sur titres de transaction, de placement, d'investissement et de l'activité de portefeuille .................................................................................................................................. 22

2.3.4 Participations ..................................................................................................................... 24

2.3.5 Immobilisations corporelles et incorporelles...................................................................... 26

2.3.6 Comptes de régularisation et actifs divers ........................................................................ 26

2.3.7 Opérations interbancaires et assimilées - Dettes envers les établissements de crédit .... 27

2.3.8 Opérations avec la clientèle .............................................................................................. 27

2.3.9 Dettes représentées par un titre ........................................................................................ 28

2.3.10 Comptes de régularisation et passifs divers.................................................................... 29

2.3.11 Provisions ........................................................................................................................ 29

2.3.12 Variation des capitaux propres ........................................................................................ 30

2.3.13 Risques de crédit............................................................................................................. 31

2.3.14 Bilan ventilé par devise - Valeurs nettes après dépréciation .......................................... 33

2.4 Notes relatives au hors-bilan........................................................................................................... 34

2.4.1 Engagements hors-bilan relatifs aux opérations de change comptant et à terme et de prêts/Emprunts de devises ......................................................................................................... 34

2.4.2 Instruments financiers à terme .......................................................................................... 35

2.4.3 Risques de crédit - Ventilation par zone géographique des engagements donnés .......... 38

2.5 Notes relatives au compte de résultat ............................................................................................. 39

2.5.1 Intérêts et assimilés sur opérations de trésorerie et interbancaires .................................. 39

2.5.2 Intérêts et assimilés sur opérations avec la clientèle ........................................................ 39

2.5.3 Intérêts et assimilés sur obligations et titres à revenu fixe ................................................ 40

2.5.4 Autres intérêts et assimilés................................................................................................ 40

2.5.5 Revenus des titres à revenu variable ................................................................................ 41

2.5.6 Produits et charges de commissions................................................................................. 41

2.5.7 Gains ou pertes sur opérations des portefeuilles de négociation ..................................... 41

2.5.8 Gains ou pertes sur opérations des portefeuilles de placement et assimilés ................... 42

2.5.9 Autres produits et charges d'exploitation bancaire nets .................................................... 42

2.5.10 Charges générales d'exploitation .................................................................................... 43

2.5.11 Dotations nettes aux amortissements et dépréciations des immobilisations corporelles et incorporelles ............................................................................................................................... 44

2.5.12 Coût du risque ................................................................................................................. 44

2.5.13 Gains ou pertes sur actifs immobilisés ............................................................................ 44

2.5.14 Charge d'impôt ................................................................................................................ 45

2.6 Notes spécifiques ............................................................................................................................ 46

2.6.1 Plan France 2030 .............................................................................................................. 46

2.6.2 Détail des effets publics et valeurs assimilées par pays émetteur.................................... 47

1. Etats financiers sociaux

1.1 Bilan

1.2 Hors-bilan

1.3 Compte de résultat

2. Notes annexes aux états financiers

2.1 Evènements marquants de la période et postérieurs à la clôture

2.1.1 Evènements marquants de la période

2.1.1.1 Arpavie

A l’issue du processus engagé en novembre 2024, le Groupe SOS et ARPAVIE ont finalisé leur rapprochement en juin 2025 avec le soutien de la Caisse des Dépôts.

Ces deux groupes non lucratifs ont pour objectif de faire émerger un acteur majeur de référence dans le secteur du grand âge, fondé sur des valeurs humanistes et d’intérêt général.

2.1.1.2 Transdev

Le groupe Rethmann a finalisé, le 1er juillet 2025, l’acquisition auprès de la Caisse des Dépôts d’une participation complémentaire de 32% au capital de Transdev. Le groupe Rethmann a porté ainsi sa participation à 66%. A ses côtés, le groupe Caisse des Dépôts, avec 34% des parts, des droits significatifs et un rôle actif dans la gouvernance, a confirmé sa position de partenaire de long terme.

Par cette opération, les deux actionnaires historiques du groupe Transdev réaffirment leur engagement et leur confiance dans la stratégie de croissance durable initiée en 2019, et dans le management qui la porte et la déploie. Ils confirment leur alliance et leur capacité à soutenir financièrement et stratégiquement le développement de Transdev dans la durée.

2.1.1.3 Nouvelle émission d’obligation durable

Le 9 octobre 2025, la Caisse des Dépôts a procédé à une nouvelle émission obligataire durable d’1 Md€ à échéance du 16 octobre 2030, avec un taux d’intérêt de 2,75%. Cette opération s'inscrit dans le cadre du nouveau « Document cadre de financement vert, social ou durable » et marque la 9ème émission labellisée ESG depuis 2017.

2.1.1.4 Contribution exceptionnelle sur les bénéfices - Loi de finances 2025

La loi de finances de février 2025 instaure une contribution exceptionnelle sur les bénéfices, due au titre de l’exercice 2025 par les grandes entreprises réalisant en France un chiffre d'affaires égal ou supérieur à 1 milliard d'euros. La contribution est assise sur la moyenne de l’impôt sur les sociétés dû au titre de l’exercice 2025 et de l’exercice 2024, avant imputation des réductions, crédits d’impôt et créances fiscales. Le taux de cette contribution varie en fonction du niveau de chiffre d’affaires de l’entreprise :

• taux de 20,6 % de l’impôt sur les sociétés dû pour les redevables dont le chiffre d’affaires au titre de l’exercice 2025 et au titre de l’exercice 2024 est égal ou supérieur à 1 milliard d’euros mais inférieur à 3 milliards d’euros.
• taux de 41,2 % de l’impôt sur les sociétés dû pour les redevables dont le chiffre d’affaires au titre de l’exercice 2025 ou au titre de l’exercice 2024 est égal ou supérieur à 3 milliards d’euros.

La contribution exceptionnelle relative à la loi de finances 2025 est comptabilisée en résultat dans les comptes au 31 décembre 2025 pour un montant de -203 millions d’euros.

2.1.2 Evènements postérieurs à la clôture

Contribution exceptionnelle sur les bénéfices - Loi de finances 2026

La loi de finances 2026 du 2 février 2026 proroge d’une année la contribution exceptionnelle. Elle est due par les entreprises réalisant en France un chiffre d’affaires égal ou supérieur à 1,5 milliards d’euros. Son taux reste inchangé soit 20,60 % ou 41,20 % en fonction du chiffre d'affaires réalisé par l’entreprise, ainsi que ses modalités de calcul.

La contribution exceptionnelle 2026 sera comptabilisée sur l’exercice 2026 au taux de 41,20%.

Il n’y a pas d’autre événement significatif postérieur à la clôture 2025 susceptible de remettre en cause de façon significative les comptes et les résultats de la Section Générale au 31 décembre 2025.

2.2 Principes comptables et méthodes d’évaluation

Les comptes au 31 décembre 2025 sont établis conformément aux principes comptables généraux applicables en France aux établissements de crédit. Ces principes sont énoncés dans les règlements ANC n°2014-03, n°2015-06 et n°2022-06 relatifs au plan comptable général, sous réserve des adaptations prévues par le règlement ANC n°2014-07 relatif aux comptes des entreprises du secteur bancaire et son annexe.

La présentation des états financiers est conforme aux dispositions du règlement n°2014-07 (livre I - titre 1 - chapitre 2 relatif au modèle des états de synthèse).

Les principes comptables et méthodes d’évaluation retenus sont identiques à ceux utilisés pour l’établissement des comptes au 31 décembre 2024, à l’exception du point mentionné ci-dessous :

Règlement ANC n°2023-03 modifiant le règlement ANC n°2014-07 relatif aux comptes des entreprises du secteur bancaire

Il est tenu compte de l’article 2 du règlement ANC n°2023-03 modifiant le règlement ANC n°2014-07 relatif aux comptes des entreprises du secteur bancaire depuis le 1er janvier 2025. Cet article supprime les transferts de charges en coordination avec le règlement ANC n°2022-06 relatif à la modernisation des états financiers.

Son application est sans incidence sur les états financiers de la Section générale au 31 décembre 2025.

2.2.1 Enregistrement en compte de résultat

Les intérêts et les commissions assimilées sont comptabilisés pour leur montant couru selon le principe de la spécialisation des exercices. Les commissions non assimilées à des intérêts sont enregistrées lors de leur encaissement ou de leur paiement.

Les intérêts négatifs sont présentés de la manière suivante au compte de résultat :

• Les intérêts négatifs sur les actifs financiers sont présentés dans le poste « Intérêts et charges assimilées » ;
• Les intérêts négatifs sur les passifs financiers sont présentés dans le poste « Intérêts et produits assimilés ».

2.2.2 Créances sur les établissements de crédit et la clientèle

Ces créances intègrent les crédits consentis, les comptes ordinaires débiteurs, ainsi que les titres reçus en pension livrée et les valeurs reçues en pension.

Les dispositions comptables du règlement n°2014-07 (livre II - titre 1 relatif à la comptabilisation des commissions reçues et des coûts marginaux de transaction à l’occasion de l’octroi ou de l’acquisition d’un concours et titre 2 relatif au traitement comptable du risque de crédit) s’appliquent à l’ensemble des prêts et créances.

2.2.2.1 Prêts

Les prêts sont enregistrés à l’actif à leur valeur de remboursement. Les intérêts correspondants sont portés en compte de résultat prorata temporis.

➢ Les commissions reçues et les coûts marginaux de transaction encourus à l’occasion de l’octroi de prêts ou de l’acquisition de crédits sont étalés en résultat de manière actuarielle au taux d’intérêt effectif sur la durée de vie effective des prêts, sauf s’il est démontré que ces éléments ne sont pas significatifs.

➢ Les prêts sont transférés en créances douteuses dès lors qu’ils sont porteurs d’un risque de crédit avéré, c’est-à-dire lorsqu’il est probable que tout ou partie des sommes dues conformément au contrat ne seront pas perçues et ce, nonobstant l’existence de garantie ou de caution.

La Section générale applique la définition du défaut prudentiel figurant aux articles 127 et 178 du règlement UE n°575/2013, complétés par les lignes directrices 2016/07 publiées par l’Autorité bancaire européenne.

Ainsi, la définition des encours en défaut est précisée par :

• L’introduction d’un seuil de matérialité relatif et d’un seuil de matérialité absolu à appliquer aux arriérés de paiement pour identifier les situations de défaut ; et
• La clarification des critères de retour en encours sain avec l’imposition d’une période probatoire de trois mois pour les encours non restructurés et d’un an pour les encours restructurés.

Cette définition du défaut règlementaire étant représentative du risque de crédit avéré au sens comptable, la définition du douteux comptable est alignée sur la définition du défaut prudentiel.

Sont ainsi considérés comme douteux, les prêts présentant des échéances impayées depuis plus de trois mois et supérieures aux seuils de matérialité règlementaires, les prêts pour lesquels la situation financière dégradée de la contrepartie se traduit par un risque de non-recouvrement, ainsi que les encours faisant l’objet d’une procédure contentieuse.

➢ De même, tous les concours sur une contrepartie, dès lors que celle-ci dispose d’un concours inscrit en créances douteuses, sont inscrits en créances douteuses en application du principe de contagion. Pour les groupes, le principe de contagion est appliqué au cas par cas.

➢ Parmi les créances douteuses, sont identifiées comptablement les créances douteuses compromises. Les créances douteuses compromises sont les créances dont les perspectives de recouvrement sont fortement dégradées. Sont concernées les créances déchues du terme ainsi que certaines créances douteuses de plus d’un an et ayant un caractère irrécouvrable nécessitant la détermination d’une dépréciation et pour lesquelles un passage en perte à terme est envisagé. Cette analyse doit être effectuée en tenant compte des garanties existantes sur ces encours.

➢ Les encours douteux et les encours douteux compromis peuvent être portés à nouveau en encours sains lorsque les paiements ont repris de manière régulière pour les montants correspondant aux échéances contractuelles d’origine après une période probatoire de trois mois et lorsque la contrepartie ne présente plus de risque de défaillance. Ils peuvent également être portés en encours restructurés si un rééchelonnement de la dette a eu lieu et après une période probatoire d’un an.

➢ Les prêts présentant un risque de crédit avéré font l’objet de dépréciations qui permettent de couvrir, en valeur actualisée, l’ensemble des pertes prévisionnelles sur les encours classés en créances douteuses et en créances douteuses compromises.

➢ Les intérêts courus sont enregistrés périodiquement sur les créances saines, y compris les créances restructurées et sur les créances douteuses. Les intérêts comptabilisés sur créances douteuses et non encaissés sont intégralement dépréciés. Lorsque l’établissement estime que la créance est définitivement irrécouvrable, une perte est enregistrée.

➢ Les créances restructurées sont identifiées, le cas échéant, dans une sous-catégorie spécifique des encours sains. Les créances restructurées sont des créances pour lesquelles les conditions financières d’origine ont été modifiées du fait de difficultés financières de l’emprunteur. Elles sont définies selon deux principaux critères :

• Des concessions par l’entité ;
• Des difficultés financières de l’emprunteur.

➢ Les créances restructurées donnent lieu à l’enregistrement en coût du risque d’une décote d’un montant égal à l’écart entre l’actualisation des flux contractuels initialement attendus et l’actualisation, au taux d’intérêt effectif d’origine, des flux futurs attendus suite à la restructuration. Cette décote est réintégrée sur la durée de vie restant à courir du crédit dans la marge d’intérêt. Les créances restructurées sont immédiatement déclassées en encours douteux lorsque le débiteur ne respecte pas les échéances fixées.

➢ Les engagements par signature suivent les mêmes principes et méthodes comptables que ceux appliqués aux crédits.

2.2.2.2 Titres reçus en pension livrée et valeurs reçues en pension

Ils sont portés à l’actif dans un compte représentatif de la créance ainsi générée. Les produits correspondants sont enregistrés en résultat de l’exercice prorata temporis. Les titres pris en pension livrée puis cédés sont enregistrés au passif en dettes de titres. Ils sont dès lors valorisés à leur valeur de marché.

2.2.3 Titres et opérations sur titres

2.2.3.1 Titres

Les titres sont comptabilisés conformément au règlement n°2014-07 (livre II - titre 3 relatif à la comptabilisation des opérations sur titres).

Les achats et ventes de titres sont comptabilisés au bilan en date de règlement / livraison, sauf cas particuliers.

2.2.3.1.1 Titres de transaction

Les titres de transaction comprennent, outre des valeurs mobilières, des bons du Trésor et des TCN. Ils sont acquis (ou vendus) dès l’origine avec l’intention de les revendre (ou de les racheter) à court terme. Ils se négocient sur des marchés liquides et sont valorisés à leur valeur de marché. À chaque arrêté, les variations de valeur de marché sont enregistrées en résultat.

2.2.3.1.2 Titres de placement

Les titres de placement incluent les titres ne répondant pas aux conditions d’un classement en portefeuilles de transaction, d’investissement, d’activité de portefeuille (TAP) ou de participation.

Les éventuelles primes ou décotes font l’objet d’un étalement actuariel sur la durée de vie résiduelle du titre.

Les titres de placement sont gérés selon la méthode du « premier entré, premier sorti », et sont évalués de la façon suivante :

➢ Actions et obligations : les moins-values latentes calculées par rapport à la valeur de marché sur la base du cours de clôture sont constatées sous forme de dépréciations ;

➢ Bons du Trésor, TCN et titres du marché interbancaire : des dépréciations sont constituées en fonction de la solvabilité des émetteurs et par référence à des indicateurs de marché. Le portefeuille de titrisations (détenu en placement) est valorisé en fonction des cotations fournies par Bloomberg. Le cas échéant, des cotations sont demandées à des contreparties externes.

2.2.3.1.3 Titres d’investissement

Cette catégorie est composée de titres à revenu fixe assortis d’une échéance fixée, acquis avec l’intention manifeste de les détenir jusqu’à leur échéance et pour lesquels l’Établissement public dispose de la capacité de financement nécessaire pour continuer de les détenir jusqu’à leur échéance et n’est soumis à aucune contrainte existante juridique ou autre qui pourrait remettre en cause son intention de détenir ces titres jusqu’à leur échéance.

Le changement d’intention ou la cession de titres d’investissement pour un montant non négligeable entraîne le reclassement automatique de l’intégralité des titres d’investissement dans le portefeuille de placement et l’interdiction durant l’exercice et les deux exercices suivants de classer des titres en portefeuille d’investissement. Des exceptions à cette règle sont toutefois prévues, notamment en cas de cession proche de la date d’échéance ou justifiée par un événement externe, isolé ou imprévisible.

Les moins-values latentes pouvant exister entre la valeur comptable des titres et leur prix de marché ne font pas l’objet de dépréciations.

Néanmoins, les dispositions comptables du règlement n°2014-07 (livre II - titre 2 relatif au traitement comptable du risque de crédit) s’appliquent, le cas échéant, au risque de crédit attaché aux titres d’investissement.

La différence entre le prix d’acquisition et la valeur de remboursement des titres (prime - décote) est amortie selon la méthode actuarielle.

2.2.3.1.4 Titres de l’activité de portefeuille (TAP)

Les titres de l’activité de portefeuille correspondent à des investissements réalisés de façon régulière avec pour objectif d’en retirer un gain en capital à moyen terme sans intention d’investir durablement dans le développement du fonds de commerce ni de participer activement à la gestion opérationnelle de l’entreprise émettrice.

Ils sont comptabilisés au prix d’acquisition.

Ils figurent au plus bas de leur coût historique ou de leur valeur d’utilité. La valeur d’utilité est déterminée en tenant compte des perspectives générales d’évolution de l’émetteur et de l’horizon de détention. Pour les sociétés cotées, la moyenne des cours de Bourse constatés sur une période suffisamment longue, tenant compte de l’horizon de détention envisagé pour atténuer l’effet de fortes variations ponctuelles de cours de Bourse, est généralement représentative de la valeur d’utilité. Lorsque cette moyenne n’est pas représentative de la valeur d’utilité, une approche multicritère est mise en place.

2.2.3.1.5 Titres de participation

Les titres de participation sont valorisés au coût d’acquisition. Ils sont évalués en fonction de leur valeur d’utilité par référence à différents critères tels que l’actif net, les perspectives de rentabilité, le cours moyen de Bourse des derniers mois, la capitalisation des résultats. Des dépréciations sont constituées en cas de perte durable de la valeur d’utilité de ces titres.

2.2.3.2 Opérations sur titres

2.2.3.2.1 OAT indexées sur l’inflation

En l’absence de réglementation spécifique applicable aux établissements de crédit, l’indexation du nominal des OAT indexées sur l’inflation est comptabilisée par analogie au traitement préconisé par le code des assurances : le gain ou la perte est constaté en produits ou en charges de l’exercice.

2.2.3.2.2 Cessions temporaires de titres (prêts et emprunts, pensions livrées)

Les titres prêtés sont inscrits sur une ligne spécifique de l’actif du bilan pour la valeur comptable des titres sortis du portefeuille selon la méthode « dernier entré, premier sorti » (DEPS ou LIFO). En date d’arrêté, ils sont évalués selon les règles du portefeuille d’origine. Les titres empruntés sont comptabilisés, au prix de marché du jour de l’emprunt, dans la catégorie des titres de transaction en contrepartie de la comptabilisation d’une dette de titres à l’égard du prêteur. Ces titres sont évalués en fonction de leur valeur de marché aux dates d’arrêté et ils sont présentés au bilan en déduction de la dette de titres à l’égard du prêteur. Les prêts et emprunts garantis par des espèces sont comptablement assimilés à des pensions livrées. La rémunération relative à ces opérations est enregistrée prorata temporis en résultat.

2.2.4 Instruments financiers à terme

Les opérations de couverture et de marché sur des instruments financiers à terme de taux d’intérêt, de change ou d’actions sont enregistrées conformément aux dispositions du règlement n°2014-07 (livre II - titre 5 relatif aux instruments financiers à terme).

En application de la stratégie définie sur le développement des activités de négociation et la gestion des risques de marché, la Caisse des Dépôts intervient sur l’ensemble des marchés organisés et de gré à gré d’instruments financiers à terme fermes et conditionnels de taux, de change et sur actions. Ces interventions sont réalisées, en France comme à l’étranger, dans le cadre de couvertures affectées ou globales, ou dans le cadre de prise de positions ouvertes isolées.

Pour l’ensemble de ces instruments, et quelle que soit l’intention de gestion, le nominal des contrats, celui du sous-jacent ou le prix d’exercice, est porté en hors-bilan. La comptabilisation des résultats sur ces instruments est fonction de l’intention de gestion.

La juste valeur de chaque catégorie d’instruments financiers dérivés est précisée dans la note relative aux instruments financiers à terme.

2.2.4.1 Contrats d’échange de taux et de devises

2.2.4.1.1 Opérations de couverture

Les charges ou produits des instruments financiers à terme affectés, dès l’origine, à la couverture d’un élément ou d’un ensemble homogène d’éléments identifiés sont enregistrés en résultat de manière symétrique aux produits ou charges sur les éléments couverts.

Les résultats sur instruments financiers affectés le cas échéant à une couverture globale sont enregistrés prorata temporis.

2.2.4.1.2 Positions ouvertes isolées

Les contrats sont évalués, à la date d’arrêté des comptes, à leur valeur de marché.

➢ Pour les contrats négociés sur des marchés organisés ou assimilés, les gains ou les pertes latents sont enregistrés en résultat.

➢ Pour les contrats négociés de gré à gré, les moins-values latentes font l’objet d’une provision pour risque et les plus-values latentes ne sont pas enregistrées.

2.2.4.2 Autres opérations

Les autres opérations se composent principalement des futures et des options.

2.2.4.2.1 Opérations de couverture

Les charges ou produits sont rapportés au compte de résultat de manière symétrique au mode de comptabilisation des produits ou charges sur l’élément couvert.

2.2.4.2.2 Opérations autres que de couverture

Les contrats sont évalués à leur valeur de marché.

➢ Pour les contrats en position ouverte isolée, négociés sur des marchés organisés ou assimilés, les gains ou les pertes latents sont enregistrés en résultat.

➢ Pour les contrats en position ouverte isolée, négociés de gré à gré, les moins-values latentes font l’objet d’une provision pour risque et les plus-values latentes ne sont pas enregistrées. Afin de mieux traduire la réalité économique de l’activité et par dérogation à la réglementation française, les instruments peu liquides sont également valorisés à un prix de marché théorique.

2.2.4.3 Opérations complexes

Les opérations complexes correspondent à des combinaisons synthétiques d’instruments de types, natures et modes d’évaluation identiques ou différents.

Chaque composante de la transaction est comptabilisée en bilan et hors-bilan en suivant la nature juridique des produits sous-jacents.

Le résultat est appréhendé globalement et comptabilisé en un seul lot, de manière à refléter la nature économique des opérations, comme s’il s’agissait d’un instrument unique. Dans le cas de produits totalement nouveaux, sans référence à une réglementation explicite, l’approche comptable du résultat procède d’un raisonnement par analogie avec des types de produits existants. La comptabilisation du résultat est fonction de l’intention de gestion.

2.2.4.3.1 Opérations relevant de la logique de couverture

Pour des raisons de prudence, dans le cas notamment de faible liquidité du marché, le résultat est comptabilisé prorata temporis. Une dépréciation est constituée en cas de valeur de marché négative.

2.2.4.3.2 Gestion de portefeuille de transaction

Le résultat, assimilable à une commission de montage, est comptabilisé à l’origine. Une décote est appliquée pour tenir compte des frais futurs de gestion et des risques de contrepartie éventuels.

2.2.4.4 Soultes

Les soultes de négociation sont étalées sur la durée de vie des contrats.

Les soultes de résiliation sont rapportées immédiatement en résultat. Lorsque le contrat est résilié mais remplacé pour une opération de couverture, la soulte afférente est étalée sur la durée de vie du contrat.

2.2.4.5 Les valeurs de marché

Lorsque le prix de marché des instruments ou les paramètres de valorisation ne font pas l’objet de cotations officielles, des méthodes de valorisation alternatives sont utilisées. Elles font intervenir un ou plusieurs des éléments suivants : confirmation de prix par des courtiers ou contreparties externes, demande de valorisation à un établissement indépendant spécialiste des valorisations complexes, et étude par catégories d’émetteurs ou d’instruments.

2.2.5 Immobilisations corporelles et incorporelles

Conformément au règlement n°2014-03 relatif au plan comptable général (livre I - titre II - chapitre I - section 3 relatif à l’évaluation des actifs à la date d’entrée dans le patrimoine), les immobilisations sont valorisées à leur coût d’acquisition, constitué du prix d’achat, de tous les coûts directement attribuables engagés ainsi que des coûts d’emprunt, le cas échéant.

En application du règlement n°2014-03 relatif au plan comptable général (livre I - titre II - chapitre I - section 4 relatif à l’évaluation des actifs postérieurement à leur date d’entrée), la Section générale immobilise par composants les dépenses de remplacement et d’entretien.

Les cinq catégories de composants identifiées sont amorties en mode linéaire, sur leur durée d’utilisation estimée, en fonction du type d’immeuble défini :

• Gros œuvre : de 50 ans à 100 ans ;
• Couverture/façade : 30 ans ;
• Agencements : 10 ans ;
• Installations générales et techniques : 20 ans ;
• Gros entretien : 15 ans.

La valeur résiduelle, définie comme le montant net des coûts de sortie attendus, qu’une entité obtiendrait de la cession de l’actif sur le marché à la fin de son utilisation, doit être prise en compte dans la base amortissable lorsqu’elle est à la fois significative et mesurable. L’application des principes réglementaires s’est traduite pour l’ensemble des actifs immobiliers par l’absence de prise en compte de valeur résiduelle dans la base amortissable, celle-ci ne pouvant être déterminée de façon fiable.

Les logiciels créés, lorsqu’ils remplissent les critères d’immobilisation, sont comptabilisés à leur coût de développement incluant les dépenses externes et les frais de personnel directement affectables au projet.

Les logiciels et coûts de développements sont amortis sur trois ans ou sur sept ans s’agissant des projets informatiques stratégiques (voire dix ans pour certains projets informatiques spécifiques dont l’utilisation est prévue sur cette durée).

À chaque clôture, s’il existe un indice interne ou externe qu’une immobilisation a pu perdre notablement de la valeur, un test de dépréciation est effectué. La valeur nette comptable de l’actif est comparée à sa valeur actuelle.

Si la valeur actuelle s’avère inférieure à la valeur nette comptable, cette dernière est ramenée à la valeur actuelle par le biais d’une dépréciation.

De même, les réserves forestières font l’objet d’une dépréciation en cas de perte de valeur.

2.2.6 Immobilier de placement

La Caisse des Dépôts détient, sur le long terme, un patrimoine locatif important. Les immeubles présentant lors de la clôture un indice interne ou externe de perte de valeur, ainsi que ceux destinés à être cédés à moyen terme font l’objet d’un test de dépréciation.

En cas de perte de valeur, une dépréciation est constatée en Produit net bancaire dans la rubrique « Autres produits et charges d’exploitation bancaire nets » du compte de résultat.

Les valeurs de marché, pour les immeubles significatifs, sont évaluées par référence à des expertises externes.

2.2.7 Dettes envers les établissements de crédit et comptes créditeurs de la clientèle

Ces dettes comprennent les dépôts, les emprunts contractés ainsi que les titres donnés en pension livrée et les valeurs données en pension.

2.2.7.1 Emprunts

Ils sont inscrits au passif pour leur valeur de remboursement. Les intérêts correspondants sont enregistrés en compte de résultat prorata temporis.

2.2.7.2 Titres donnés en pension livrée

La dette ainsi générée est inscrite au passif. Les titres sont maintenus dans leur portefeuille d’origine et continuent à être évalués selon les règles applicables à ce portefeuille. Les intérêts correspondants sont enregistrés en compte de résultat prorata temporis.

2.2.8 Dettes représentées par un titre

Les dettes représentées par un titre sont présentées selon la nature de leur support : titres du marché interbancaire et titres de créances négociables (certificats de dépôts, BMTN et EMTN). Les intérêts courus non échus attachés à ces titres sont portés dans un compte de dettes rattachées en contrepartie du compte de résultat.

2.2.9 Provisions

Figurent sous cette rubrique :

2.2.9.1 Provisions sur opérations de financement et instruments financiers

Il s’agit de provisions couvrant des risques précisément identifiés, liés à des opérations bancaires ou à des instruments financiers ainsi que des pertes liées à certains secteurs d’activité. Ces provisions comprennent, entre autres, les provisions pour bonification d’intérêts sur enveloppes de prêts accordés, notamment par le Fonds d’épargne.

2.2.9.2 Provisions pour engagements sociaux

Ces provisions constituées pour faire face aux engagements sociaux correspondent notamment aux comptes épargne temps, aux médailles du travail prévues par la convention collective, aux médailles CDC prévues par l’« Accord relatif à un dispositif de reconnaissance de l’engagement tout au long du parcours professionnel des personnels publics de la Caisse des Dépôts » du 13 juillet 2023 et aux indemnités de départ à la retraite prévues dans l’« Accord relatif à l’accompagnement des parcours professionnels par la promotion de l’épargne salariale et de dispositifs liés aux départs à la retraite » du 6 juillet 2017 et son avenant n°1 du 8 novembre 2021.

Ces provisions prennent en compte la suspension jusqu’au 1er janvier 2028 de la loi n°2023-270 du 14 avril 2023 portant la réforme des retraites en France (dont le passage de l’âge de départ à la retraite de 62 à 64 ans), actée par la loi n°2025-1403 du 30 décembre 2025.

2.2.9.3 Autres provisions pour risques

Ces provisions sont destinées à couvrir des risques nettement précisés quant à leur objet, et dont le montant ou l’échéance ne peuvent être fixés de façon précise ; leur constitution est subordonnée à l’existence d’une obligation envers un tiers à la clôture, et à l’absence de contrepartie au moins équivalente attendue de ce tiers. Ces provisions comprennent, entre autres, les provisions destinées à couvrir les charges prévisibles des litiges fiscaux notifiés ainsi que les provisions relatives aux indemnités de départ volontaire des collaborateurs en cours de carrière issues du « Dispositif expérimental de rupture conventionnelle individuelle accompagnée pour les collaborateurs en cours de carrière au sein de l’établissement public Caisse des Dépôts sur la période 2023-2025 » du 28 septembre 2022.

2.2.10 Engagements sociaux

Les avantages consentis au personnel sont répartis en plusieurs catégories :

• Des avantages à court terme : salaires, congés annuels, intéressement ;
• Des avantages postérieurs à l’emploi : régime de retraite, indemnités de fin de carrière ;
• Des avantages à long terme : médailles du travail, comptes épargne temps, aménagement du temps de travail en fin de carrière ;
• Des avantages liés à la fin de contrat de travail.

Les avantages postérieurs à l’emploi, à long terme et liés à la fin du contrat de travail peuvent être à cotisations définies ou à prestations définies.

➢ Les régimes à cotisations définies sont en général couverts par des cotisations versées à des organismes de retraite par répartition ou d’assurance qui gèrent ensuite le paiement des pensions, ou par l’État en ce qui concerne les fonctionnaires, et qui libèrent la Caisse des Dépôts de toute obligation ultérieure. Les cotisations versées constituent des charges de l’exercice.

➢ Les régimes à prestations définies correspondent aux avantages du personnel pour lesquels la Caisse des Dépôts s’engage sur un niveau de prestations envers les salariés. Ils constituent un risque à moyen ou long terme pour l’employeur et donnent donc lieu à évaluation et provisionnement.

Les provisions relatives aux avantages postérieurs à l’emploi à prestations définies sont ajustées à chaque arrêté en fonction de l’évolution de la dette actuarielle de ces engagements. Ils sont évalués selon la méthode des unités de crédit projetées. Ces évaluations prennent en compte l’utilisation d’hypothèses actuarielles économiques externes (taux d’actualisation) et internes à la Caisse des Dépôts (taux de départ, taux d’évolution des rémunérations, table de mortalité…). Les différences liées aux changements d’hypothèses de calcul ou celles induites par les effets d’expérience constituent des écarts actuariels.

La Caisse des Dépôts applique la recommandation de l’ANC n°2013-02 relative aux règles d’évaluation et de comptabilisation des engagements de retraite et avantages similaires depuis le 1er janvier 2013 qui vient d’être modifiée le 5 novembre 2021. En application de cette recommandation, la Caisse des Dépôts a choisi de retenir les dispositions de la norme IAS 19 telle qu’adoptée par l’Union européenne dans le cadre de son règlement n°475/2012, à l’exception des paragraphes traitant de l’information en annexe et de certaines adaptations énumérées dans la recommandation, principalement l’interdiction de comptabiliser les écarts actuariels en capitaux propres (soit la méthode 2 de la recommandation précitée).

En cas de modification d’un régime existant ou de mise en place d’un nouveau régime, le coût des services passés est comptabilisé immédiatement et en totalité au compte de résultat.

La Caisse des Dépôts a également choisi de comptabiliser immédiatement et intégralement en résultat les écarts actuariels.

Suite à la modification apportée par l’ANC le 5 novembre 2021 à sa recommandation n°2013-02, la Caisse des Dépôts a opté pour la répartition des droits à prestations de ses régimes d’indemnités de départ à la retraite concernés à compter de la date à partir de laquelle chaque année de service est retenue pour l’acquisition des droits à prestations.

Les provisions relatives aux avantages à long terme et aux avantages liés à la fin du contrat de travail sont évaluées selon la même méthode que celle utilisée pour les avantages postérieurs à l’emploi. Les engagements correspondant aux primes liées à l’attribution de médailles du travail, aux comptes épargne temps et au dispositif d’aménagement du temps de travail en fin de carrière sont calculés selon la même méthode actuarielle que celle utilisée pour le calcul des engagements d’indemnités de départ à la retraite.

2.2.11 Fonds pour risques bancaires généraux (FRBG)

Ce fonds est destiné à faire face aux risques opérationnels et aux charges inhérentes aux activités bancaires et de gestion des actifs financiers et qui ne peuvent être couverts par ailleurs. Ce fonds fait l’objet de dotations ou de reprises constatées au compte de résultat.

2.2.12 Impôts sur les bénéfices

La Section générale verse chaque année au Trésor public une Contribution représentative de l’impôt sur les sociétés (CRIS) dont le montant est égal à celui qui résulterait de l’application aux bénéfices de l’établissement de l’impôt sur les sociétés dans les conditions de droit commun.

Pour la France, les taux d’imposition appliqués pour le 31 décembre 2025, hors contribution exceptionnelle, s’établissent :

• À 25,83 % contribution sociale incluse pour les opérations relevant du taux de droit commun ;
• À 19,63 %, contribution sociale incluse pour les opérations (cessions et provisions) afférentes aux TSPI (Titres de sociétés à prépondérance immobilière) cotées détenus depuis plus de 2 ans ;
• À 15,50 % contribution sociale incluse pour les opérations relevant du taux réduit long terme (cessions de parts de FCPR fiscaux détenues depuis plus de 5 ans, provisions sur parts de FCPR fiscaux ainsi que certaines répartitions d’actifs réalisées par des FCPR fiscaux) ;
• À 3,10 % contribution sociale incluse pour les opérations de cession afférentes aux titres de participation au sens comptable et au sens fiscal (titres détenus à plus de 5 %) détenus depuis plus de 2 ans, exclusion faite des TSPI non cotées qui relèvent du régime de droit commun.

Il est également tenu compte de la contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises instaurée à l’article 48 de la loi de finances pour 2025 (loi n°2025-127). Cette contribution exceptionnelle 2025 s’établit à 41,2% de la moyenne 2024 et 2025 de la CRIS brute (avant prise en compte des réductions, crédits d’impôt et créances fiscales) et calculée sur l’ensemble des résultats imposables de la Section générale aux taux prévus à l’article 219 du CGI (25 %, 19 %, 15 % et 10 %).

2.2.13 Opérations en devises

Les actifs, passifs et engagements hors-bilan libellés en devises, sont convertis au cours de change constaté à la date d’arrêté. Les gains et pertes de change résultant des opérations courantes conclues en devises sont enregistrés dans le compte de résultat. Les opérations de change au comptant sont évaluées au cours du comptant. Le cas échéant, les opérations de change à terme, réalisées dans une intention autre que de couverture, sont évaluées au cours du terme restant à courir. Les opérations de change à terme, conclues à titre de couverture, sont évaluées symétriquement à l’élément couvert. Par ailleurs, les reports et déports, liés aux opérations de change à terme couvertes, sont rapportés au compte de résultat de manière échelonnée sur la période restant à courir jusqu’à l’échéance de ces opérations.

2.2.14 Recours à des estimations

La préparation des états financiers de la Section générale exige la formulation d’hypothèses et la réalisation d’estimations qui se traduisent dans la détermination des produits et des charges du compte de résultat comme dans l’évaluation des actifs et passifs du bilan et dans la confection des notes annexes qui leur sont relatives. Cet exercice suppose que la direction et les gestionnaires fassent appel à l’exercice de leur jugement et utilisent les informations disponibles à la date d’élaboration des états financiers pour procéder aux estimations nécessaires.

Les résultats futurs définitifs des opérations pour lesquelles la direction et les gestionnaires ont recouru à des estimations peuvent à l’évidence s’avérer sensiblement différents de celles-ci notamment en fonction de conditions de marché différentes et avoir un effet significatif sur les états financiers.

La réalisation d’estimations peut notamment concerner :

• La détermination de valeurs d’utilité pour les titres de l’activité de portefeuille et les titres de participation, celle-ci s’appuyant sur une analyse multicritère tenant compte des perspectives générales d’évolution de l’émetteur, des perspectives économiques et de l’horizon de détention (les estimations pratiquées impliquant par exemple des hypothèses relatives à des éléments tels que les flux de trésorerie prévisionnels et les taux d’actualisation, dont l’estimation est rendue d’autant plus difficile aujourd’hui par le contexte économique) ;
• La détermination des provisions destinées à couvrir les risques de pertes et charges ;
• L’appréciation du risque de contrepartie sur les portefeuilles de taux ;
• Le cas échéant l’usage de modèles internes pour la valorisation des positions sur instruments financiers qui ne sont pas cotés sur des marchés organisés.

2.3 Notes relatives au bilan

2.3.1 Opérations interbancaires et assimilées - Créances sur les établissements de crédit

(1) Dont 14 157 M€ de prêts au Fonds d’épargne (14 620 M€ au 31 décembre 2024).

2.3.2 Opérations avec la clientèle