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THERMADOR (EPA:THEP) - Thermador groupe - résultat opérationnel 2018 : +17,0 %

Directive transparence : information réglementée

21/02/2019 17:53

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LETTRE AUX ACTIONNAIRES N° 92

Le 22 février 2019 

Cher(e) Actionnaire,

Notre Conseil d'Administration s'est réuni le 19 février pour arrêter les
comptes définitifs de 2018 qui se présentent de la façon suivante :

CHIFFRE D'AFFAIRES 2018 EN HAUSSE DE 16,2 %

En milliers d'euros       2018    2018      2017   Variation   Variation
                                périmètre          2018/2017   2018/2017
                                constant*                      périmètre 
                                                               constant*
1er trimestre           82 346   70 724    68 513     +20,2 %    +3,2 %
2e trimestre            85 803   74 240    71 241     +20,4 %    +4,2 %
3e trimestre            76 348   65 885    63 012     +21,2 %    +4,6 %
4e trimestre            70 736   69 838    68 805      +2,8 %    +1,5 %
Total au 31 décembre   
(avant IFRS 15)        315 233  280 687   271 571     +16,1 %    +3,4 %
Impact IFRS 15**        -4 043   -3 960    -3 847
Total au 31 décembre 
(après IFRS 15)        311 190  276 727   267 724     +16,2 %    +3,4 %
Détail par secteurs 
d'activité : Sferaco, 
robinetterie            53 212   47 553    47 302     +12,5 %    +0,5 %
Jetly, pompes           47 068   47 068    46 435      +1,4 %    +1,4 %
Thermador, accessoires 
de chauffage            40 807   40 807    39 009      +4,6 %    +4,6 %
Mecafer et Domac, gros 
outillage en GSB*       30 662   29 280    31 255      -1,9 %    -6,3 %
Thermador International 24 344   24 344    21 371     +13,9 %   +13,9 %
PBtub, tubes en 
matériaux de synthèse   24 227   24 227    24 261      -0,1 %    -0,1 %
Sodeco Valves, 
robinetterie 
industrielle*           20 957    6 884     6 347                +8,5 %
Dipra, pompes et 
plomberie en GSB        20 735   20 735    19 958      +3,9 %    +3,9 %
Sectoriel, motorisation 
pour vannes 
et compresseurs d'air   20 145   20 145    18 378      +9,6 %    +9,6 %
FGinox, raccords et 
brides en inox*         15 743    3 837     3 946                -2,8 %
Aello, matériels de 
piscines                 6 992    6 992     5 069     +37,9 %   +37,9 %
Isocel, composants pour 
chaudières               5 771    5 771     5 545      +4,1 %    +4,1 %
Axelair, ventilation     4 262    2 736     2 379     +79,2 %   +15,0 %
Autres structures          308      308       316      -2,5 %    -2,5 %

(*) C.A. 2018 : avec l'acquisition de Domac consolidés depuis le 1er mars
2017, de Sodeco Valves consolidés depuis le 1er septembre 2017, de FGinox
consolidés depuis le 1er octobre 2017, de Groupe Valfit consolidés depuis le
1er janvier 2018 et enfin du fonds de commerce de Vortice France par Axelair
consolidés depuis le 1er janvier 2018.

(**) Reclassement des participations publicitaires (cf. page 57 de notre
rapport annuel 2017).

                                                                   ... / ...

  80, rue du Ruisseau - Parc d'Activités de Chesnes - SAINT-QUENTIN-FALLAVIER
                                     (Isère)
        Adresse postale : CS 10710 - 38297 SAINT-QUENTIN-FALLAVIER CEDEX
   Téléphone : 04 74 95 63 28 - Télécopie : 04 74 95 46 35 - Site Internet :
                             www.thermador-groupe.fr
        S.A. au Capital de 36 439 008 e - 339 159 402 R.C.S. Vienne - 
                             Siret 339 159 402 00017

ACTIVITÉ ET RÉSULTATS

Notre groupe réalise globalement une bonne année, soutenue par une croissance
à périmètre constant de 3,4 % et par l'intégration progressive des
sociétés et fonds de commerce acquis en 2017. Notre résultat opérationnel 
progresse de 8,8 % à périmètre comparable (+17 % en valeur absolue) et se
hisse à un niveau jamais atteint. Pourtant, des indicateurs qui alimentaient
un optimisme sans réserve à la fin de l'année 2017 ont progressivement viré
du vert à l'orange durant l'année 2018. Manifestement, les tensions
politiques et sociales constatées dans le monde, en Europe et en France ont
provoqué une dégradation de l'environnement économique.

Nous détaillons l'activité de chacune de nos filiales, y compris de celles
qui ont été acquises en 2017, des pages 75 à 90 de notre rapport annuel (en
ligne sur www.thermador-groupe.fr). En résumé, la part export de notre
activité atteint maintenant 17,5 %, et notre dépendance au marché français
du bâtiment passe de 42 % à 38 % du chiffre d'affaires. À ce sujet, nous
nous félicitons d'être peu exposés au marché cyclique des logements neufs.
Nos ventes sont très majoritairement orientées vers la maintenance et la
rénovation et nous estimons que seulement 10 % de notre chiffre d'affaires
consolidé peut fluctuer au gré du nombre de nouveaux logements construits en
France.

L'acquisition de Sanidom (holding détenant l'entreprise Rousseau) finalisée
le 31 décembre 2018 diminuera encore cette exposition, puisque ses gammes de
robinetterie sanitaire se destinent exclusivement aux particuliers via le canal
de distribution des grandes surfaces de bricolage. En intégrant cette nouvelle
société, l'activité " grand public " du groupe Thermador devrait
représenter 24 % du total à la fin de l'année 2019. Cela nous permet d'être
simultanément et significativement présents dans trois canaux de distribution
et par voie de conséquence de réduire le risque. En effet, nul ne connaît le
partage futur de l'activité entre les acteurs du canal professionnel, du canal
grand public et du canal digital. Ce dernier est l'objet de toute notre
attention et de nombreuses initiatives dans nos filiales. Elles sont en ordre
de marche pour ordonner, enrichir et diffuser leurs données via le web et
ainsi accompagner positivement la complexification de la distribution.

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL : +17,0 % 
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE : +11,1 %

En milliers d'euros       2018    2018      2017   Variation   Variation
                                périmètre          2018/2017   2018/2017
                                constant                       périmètre 
                                                               constant 
Résultat opérationnel   44 052   40 967    37 652    +17,0 %     +8,8 %
Résultat net part du 
groupe                  29 142   27 107    26 240    +11,1 %     +3,3 %

DIVIDENDE ET ASSEMBLÉE GÉNÉRALE

Introduite sur le second marché de Lyon en 1987, Thermador Groupe n'a jamais
baissé son coupon annuel. Nous poursuivons sans hésitation cette politique en
vous proposant un dividende de 1,75 euros, en hausse de 2,9 %. Cela représente
un rendement de 3,1 % sur le cours moyen de l'année 2018 et de 3,9 % sur le
cours  de clôture du 31 décembre 2018. Pour la première fois depuis la crise
financière de 2008, la valeur de notre action a très nettement baissé,
perdant comme le CAC Mid&Small plus de 21 % depuis le 31 décembre 2017. Le
solde reste positif sur deux ans (+6,6 %) et excellent sur 15 ans (+388 %).
Cette baisse ne nous préoccupe pas puisque nous sommes convaincus que la
performance boursière se rapproche de celle de l'entreprise lorsqu'on la
mesure sur une période supérieure à 10 ans. À court terme, la
décorrélation est fréquente. Les actionnaires individuels l'ont bien
compris, leur part dans le capital de Thermador Groupe passant de 31,1 % à
34,3 % durant les douze derniers mois.

Notre Assemblée Générale se tiendra à Lyon le 8 avril à 17 heures à
l'Institut Lumière. Nous comptons sur votre présence ou vos votes à distance
pour franchir la barre symbolique des 70 % de taux de participation. Nous
organisons également une réunion d'information à Paris le 11 avril à 16
heures aux Salons Hoche.

STRUCTURE FINANCIÈRE ET PERSPECTIVES

Au 31 décembre 2018, notre trésorerie nette s'élève à 23 MEUR, notre dette
bancaire à 46,7 MEUR, et nos capitaux propres après affectation du résultat
à 187,5 MEUR. Cette solidité financière assumée nous permet d'aborder
sereinement l'année 2019 avec toutes ses incertitudes et toutes ses
opportunités.

Nous n'avons à ce jour aucune discussion avancée pour une prochaine
acquisition. Cela correspond à notre volonté d'agir principalement sur les
leviers traditionnels de notre groupe ; développement de nos parts de marché,
lancement de nouveaux produits, recherche de plus d'efficacité et gestion
serrée des coûts. Notre stratégie au service de nos clients ne dévie pas,
conscients que nous pouvons compter sur notre forte résilience et sur des
équipes exceptionnelles par leur implication, leur fidélité et leur
professionnalisme.

                                                               Le Président 
                                                             Guillaume Robin